其衍生产品发行交易而形成的经济关系的总和,也是资本.pptVIP

他们对某类股票的情况非常熟悉，掌握着交易价格和数量变化的重要信息。 特种经纪人不仅从事整数交易，还兼经营不足一个交易单位的零数业务。 还可充当经纪人的经纪人。而且，当他们接受客户委托或经纪人再委托时，以经纪人 的身份出现；而当有的经纪人在场内找到他们要求买卖某种股票时，他们还可以用自己的资金买进或买出该股票，又充当证券商的角色。 可见，特种经纪人还具有证券商和经纪人的双重身份。 证券交易商包括交易厅交易商和零股交易商两种。 前者是只办理自营业务，不办理委托业务的证券商，他们为谋取自身利润而用自己的资金买卖有价证券，自担风险。 这些交易厅交易商一般都以个人身份取得交易所席位，在交易厅内通过低价买进、高价卖出赚取利润，因此，他们需要在 频繁的价格变动中捕捉有利时机，在极短的时间内完成有价证券的买卖，故又称为“抢帽子”者。 他们对同一种股票在同一营业日内可以连续买卖多次，从贱买贵卖中赚取利润，有较强的投机性。 但他们的行为在客观上也起到了缩小报价差额、促进交易和维持市场连续性的作用。 零股交易商是专门处理不足一个成交单位的股票交易的证券商。 当客户委托经纪人买卖的股票不足一个交易单位时，就由经纪人委托零股交易商处理，并按规定支付手续费。 零股交易商或者零数买进，整数卖出；或者整数买进，零数卖出。 剩余部分作为自己的存货。一般情况下，零股交易商不 直接为客户买卖零星股票，而只接受经纪人的委托，交易对象也是交易厅内的经纪人。 零股交易商的活动为资金薄弱的小额投资者参加证券交易所交易提供了方便，他们化整为零或聚零为整，使股票交易可以在更大范围内进行，有利于促进股票的流通转让。 二、管理原则 国际上通行的证券市场管理原则主要有； （一）公开性原则。政府要监督所有上市证券的发行公司，把其经营和财务状况的真相，完全公布于众。 使投资者对发行公司的信誉及盈利能力有充分了解，以便进行适当的选择。 （二）制止背信的原则，即“反欺骗”。政府对证券的管理，要站在监督的立场，使证券行市的变动，不受人为因素的影响， 而主要取决于客观的市场供求状况。 为此，政府要对发行公司、证券交易所、证券自营商及经纪人进行严格管理，防止有欺诈、垄断、操纵及其他非法的证券投机行为，防止证券市场演变为非法投机的场所。 （三）“国家监管”与“自我管理”相结合的 原则。 这是一项为世界各国普遍奉行的总体管理原则。 庞大而复杂的证券市场，如没有国家的权威，由政府制定证券法规，并由代表政府的专业管理机构从事监管，要实现证券市场的正常运作是不可想象的。 同时，如没有从业者的自我约束、自我教育、自我管理，再强大的机构，再严密的法规也难奏效。可见，自我管理是管好证券市场的基础。 * * 第五章 证券市场的运作与管理 证券市场是股票、债券、基金单位等有价证券及其衍生产品发行和交易而形成的经济关系的总和，也是资本供求中心。 一、证券发行的主体构成 证券发行主体指与发行证券业务相关的职能机构，包括发行人、经理人、承销人、支付代理商等。 在公布发行证券之前，发行人必须指定一名牵头经理人，并就发行数量、价格、息票、到期日、偿还日期、担保和佣金等同律师、会计师、付款代理商和证券交易所协商。 在征得发行人同意之后，牵头经理人即邀请一组银行和证券商组成一个经理人集团，这些银行和商行接受之后，就成为合 伙牵头经理人和合伙经理人。 合伙牵头经理人和合伙经理人是依据其名声、分销能力及其与借款人和牵头经理人的关系而选出来的。 发行人的知名度在很大程度上决定了他所发行的证券在市场上的销售能力，如果发 行人是第一次进入市场，或者投资者对发行人的资信情况有所怀疑，发行人就尽量争取从比较有名的国际评级机构那里获得较高评级，以增强投资者信心。 牵头经理人有义务确保证券为市场所接受。经理人集团负责包销所发行的证券，其正式成立的标志是“经理人协议”的签订 。 这种协议一般是在证券发行之前一个月内协商并订立的，正式签字则通常是在证券开始发行时进行。 合伙牵头经理人和合伙经理人之间的区别不在于他们对 证券交易管理的重要程度，而在于他