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2016 1 ECONOMIC ＲEVIEW 197
年第 期 总第 期
环 、
境信息披露 银行
信贷决策与债务融资成本
—— A
— 来 自我 国沪深两市 股重污染行业上市公司的经验证据
*
倪 娟 孔令 文
摘 : ，
要 环境信 息披露是银行评估企业或项目环境风 险的重要信 息来源 尤其
， 。
是在重污染行业 环境信 息披露 已经成 为银行借 款 契约的重要影响 因素 本文 以
A 2012－2013 ，
沪深 两市 股重污染行业 年上 市公司 为样本 采 用普通最 小二乘法及
倾 向得分 匹配法实证考察我国重污染行业上市公司是否披露环境信 息对银行信贷
决策及债务融资成本所产生的影响 。研究发现: 披露环境信 息的公司能 够获得较
， 。 ，
多的银行贷款 并且债务融资成本较低 因此 重污染行业上市公司积极进行环境
，
信 息披露可以在一定程度上 降低银企之间的信 息不对称程度 从 而帮助企业获取
更 多的银行贷款并降低其债务融资成本 。
: ; ; ;
关键词 环境信 息披露 银行信贷决策 债务融资成本 倾 向得分 匹配法
、
一 引言
，
企业信息披露在资本市场中的作用与日俱增 环境信息披露作为企业履行社会责任的
， ， ，
重要体现之一 通过降低企业信息不对称程度 不仅能够提升企业声誉 也能为企业带来一
。 ，
定经济效益 企业主动披露环境信息有利于社会公众深入了解企业所承担的环境责任 同
， 。
时也能起到督促企业自身更好地履行环境责任的作用 进而提升企业的整体价值 虽然从
， ， ，
长期来看 企业在从事生产经营活动时 进行环境保护的效益将远远大于其成本 但由于环
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