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宏观数据点评 重要提示：请务必阅读尾页分析师承诺和重要声明 重要提示：请务必阅读尾页分析师承诺和重要声明。 [Table_MainInfo] 证券投资基金研究报告 / 专题报告 基金持仓大挪移 到底划不划算？ ——主动管理股票型基金资产配置变化研究 [Table_Summary] 摘要： 1、2014年下半年， A股市场经历了以蓝筹股带动的强势上扬后，流通市值创历史新高。其中，主板股票市值在这半年内得到迅速扩张，相比之下中小板、创业板市值增长幅度较缓。与之相对应的，主动管理股票型基金的资产配置也开始向市场结构靠拢，加大对沪深主板股票的配置，而降低创业板、中小板股。 2、从基金持仓调整幅度及效果来看，半数以上主动管理股票型基金在2014年下半年明显调升了主板股票的持有比例，调整幅度创近五年以来最大值。从收益效果来看，在2014年下半年调高对主板股票的配置比例，有助于基金当期取得更高收益。 3、但基金持仓大幅调整所带来的负面影响同样存在。从实证数据来看，在2014年期间大幅增持主板股票的基金中（股票切换比例在40%以上），约有20%的产品在调整后，不仅没有促进基金业绩排名上升，反而出现显著的业绩下滑（同类业绩排名下降40位以上）。在基金跟随市场切换持股风格后，往往