2018年传媒行业中期投资策略：关注产业生态演变，把握内容投资主线.pdf

行 业 XIA 关注产业生态演变 把握内容投资主线 研 ——2018 年传媒行业中期投资策略 究 [Table_Title] [Table_Author] [Table_Date] 2018 年8 月3 日 分析师： 崔国涛 [Table_Summary] 内容摘要： 执业证书编号：S1380513070003 联系电话：010  行业增速有所回升，业绩分化仍在加剧。板块整体营收及利润 证 邮箱：cuiguotao@ 保持增长态势，2018年一季度净利润环比改善明显。单季度净 券 研究助理： 利润同比增长12.75%，环比增长9.03%。 王丽丽  内容产业：视频、直播等流媒体崛起 平台化格局引发行业变革。 研 执业证书编号：S1380116110015 马太效应加速业绩分化，产业生态演变进入新的阶段，呈现出三 究 联系电话：010 大特点：渠道趋于多样化，内容获取更便捷； “平台+用户”， 邮箱：wanglili@ 流量入口助推行业增长；科技进步促进行业生态演变，内容驱动 报 为行业发展提供长期动力。下半年仍建议把握内容主线甄选行 [Table_PicQuote] 业投资机会。 告 申万传媒与沪深300 指数走势对比情况 电影：国产电影佳作频出，电影市场全年乐观。电影行业自年初 30.00% 以来保持稳健复苏态势，行业景气度持续提升。电影生产逐渐回 20.00% 10.00% 归内容本质，更多高质量国产影片开始涌现，全年行业增速预计 0.00% 在10-20%之间。我们认为电影市场投资逻辑仍遵循内容+渠道下 -10.00% 沉+规范化发展三大核心逻辑。关注行业龙头光线传媒、中国电 -20.00% 影、万达电影以及多次票房亮眼的影视公司北京文化。 -30.00% -40.00% 7 8 9 0 1 2 1 2 3 4 5 6 7 游戏：移动游戏垂直领域潜力大，游戏出海势头强劲。2018年 0 0 0 1 1 1 0 0 0 0 0 0 0 - - - - - - - - - - - - - 7 7 7 7 7 7 8 8 8 8 8 8 8 上半年游戏行业仍保持较快增长，我们认为A股二线游戏龙头在 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1