时间价值与风险价值讲义.pptVIP

（二）投资组合的β系数 1.公式： 2.业务举例 （三）资本资产计价模型 1.假设条件（七点P133页） 2.模型公式： Ri=RF+ β(Rm-RF) 3.投资组合的Β系数 β(ABCD)= 4. 投资组合的预期报酬率 练习题 1．求五年翻番，三年过半的利率水平. 2．某人拟投资购置一处房产，其可供选择的方式如下：（1）如现在一次付款，需支付100万元；（2）如每年末付款10.1万，需连续支付10次；（3）如每年初付款10.05万，需连续支付10次（4）从第五年开始，每年初付款10.3万元。假设最低的投资报酬率为10%你认为哪种付款方式更为有利。 3．某企业向银行借款100万元，银行要求从第四年年初每年等额还贷，一直到第10 年止，若同期银行利率为12%,求每年等额还贷额 4．某人购买人寿保险，现每年末向保险公司交纳2000元，20年后，保险公司每年向此人支付5000元，若同期市场利率为10%，问至少应支付几年此人才可购买。 5．若有一优先股，每半年分得股利5元，而利率为10%，问对于一个准备购买此股票的人来讲，他愿意出多少钱来购买此优先股？ 1. 某企业采用分期收款方式售出一批货物，收款期为5年，双方商定每年初付款25万元，若资金的年利率为6%，则在复利的情况下所收货款的总终值和总现值各为多少？ 2. 企业从银行贷入一笔款项，贷款期为8年，年利率（复利）10%。银行要求前三年不需要偿还，后五年年末各归还贷款本息10万元，求企业所归还的贷款本息的终值、现值？ 3. 某企业于本年初投资建设一个新项目，预计该项目可有效使用8年，前两年为试生产期，每年分别可获现金净流量5万元和7万元，第三年至第八年为正常运营期，年现金净流量均为15万元。第八年末该项目报废，预计报废净流量10万元，设资金年利率（投资者要求的必要报酬率）为12%，要求：计算该项目未来现金流量现值。 4．某人拟投资购置一处房产，其可供选择的方式如下：（1）如现在一次付款，需支付150万元；（2）如每年末付款16万，需连续支付10次；（3）如每年初付款15.5万，需连续支付10次（4）从第五年开始，每年末付款35万元，连续支付五次。假设资金的年利率为10%，你认为哪种付款方式更为有利？ 5．某企业向银行借款100万元，银行要求从第四年年初每年等额还本付息，一直到第10 年为止，若银行贷款年利率为8%,求每年等额还本付息额。 6. 某企业投资一项目，前2年无现金流入，后6年每年年末现金流入为20万元，问年利率为多少时该项目现金流入的现值为90万元？ 7. 甲公司计划于2012年初，投入100万元的资金研发一种新产品，该产品可望在2014年初进入市场，市场前景存在好、一般、差三种可能，概率分别为30%，50%，20%，预计每年分别可给企业带来60万、20万、10万的净现金流量，可持续至2020年末，专家认为该项目风险报酬系数为0.1。若放弃该计划而将同等量的资金存入银行，肯定会获得5%的年利率回报，请从财务角度评价此计划是否具备可能性。 * 风险的四性 * 二、风险的种类 1、从企业作为投资者的角度看有两大风险 ①市场风险： 市场风险是指由于宏观方面的原因（经济波动、利率调整、通货膨胀、战争、政策变化等）使得投资者预期收益具有不确定性。也称系统风险、不可分散风险。 “股市有风险，入市须谨慎” ②公司特有风险： 公司特有风险是指由于特定投资对象自身的原因（决策失误、技术变化、供产销条件变化、法律纠纷等）所引起的投资者预期收益的不确定性。也称非系统风险、可分散风险。 “不要把所有的鸡蛋都放进一个篮子里” 2、从企业本身来看（作为用资方）也有两大风险 ①经营风险： 经营风险是指由于企业生产经营方面的不确定性 而导致的企业无法达到预期收益的可能性。 ②财务风险： 财务风险特指由于企业在筹资时采用了负债的方式，而给企业以及企业所有者的收益带来的不确定性。财务风险是伴随负债而产生的，其后果之一是无法按期还本付息，导致企业破产。 负债会产生双重后果，一方面会产生杠杆效应，另一方面负债会产生无法还本付息的危机。 财务杠杆、财务风险都用狭义概念，不是所有财务方面的风险。 三、投资风险价值的含义 （一）风险与报酬关系： 既不考虑风险也不考虑通货膨胀。 投资者要求的报酬率(K)=无风险报酬率(RF) 这里无风险报酬率，指时间价值。 考虑风险，不考虑通货膨胀。 投资者要求的报酬率(K)