毗邻飞转的香港轮,内地权证机会几何.pptVIP

毗邻飞转的香港“窝轮”，内地权证机会几何? 彭艳 蒋瑛琨 主要内容 一、香港权证市场介绍 二、投资权证应注意的几个问题 三、权证带来的新机会和新盈利模式 一、香港权证市场介绍 1、何为权证？ 是发行人与持有者之间的一种契约，持有人在约定的时间有权以约定的价格买入或卖出标的资产。 四、权证带来的新机会和新盈利模式 国泰君安证券2006年策略研讨会·长沙 * * 国泰君安证券研究所 GUOTAI JUNAN SECURITIES 二〇〇五年十二月 长沙 2、权证常见种类？ 根据行权时间不同，可分为欧式、美式和百慕大式 根据交割方式不同，可分为证券给付型和现金结算型 一、香港权证市场介绍 国内现有权证分类？ 百慕大式 欧式 欧式 欧式 欧式 欧式 行权方式 实物 实物 实物 实物 实物 实物 交割方式 认沽权证 认沽权证 认购权证 认购权证 认沽权证 认购权证 权证类型 万科HRP1 钢钒PGP1 鞍钢JTC1 武钢JTB1 武钢JTP1 宝钢JTB1 权证简称 一、香港权证市场介绍 香港权证市场交易制度 3 -18个月 6个月-2年（大多数为6个月-1年） 有效期 美式，欧式 美式，欧式（绝大多数） 行权规定 有价证券，目前主要是股票 主要是股票和指数 相关资产 权证，实质上是股本权证和衍生权证的一种结合 股本权证、衍生权证（绝大多数） 权证类型 要 素 内地 香港 权证特征 一、香港权证市场介绍 香港权证市场交易制度 行 3 -18个月 6个月-2年（大多数为6个月-1年） 有效期 对市值和流动性同时有要求 大市值 标的应符合的条件 目前主要是上市公司 上市公司或投资银行或大型券商 发行人 发 内地 香港 一、香港权证市场介绍 香港权证市场交易制度 全额担保 不需要 是否需要担保 上交所，创设认购权证4天，认沽权证2天；深交所，4天 进一步发行需要4天 时间 13家具有创新活动试点资格的证券公司 衍生权证到期前，发行人随时可作进一步发行。 发行人、创设人资格 持 续 供 给 一、香港权证市场介绍 香港权证市场交易制度 行权日前5个交易日标的证券收盘价的中位数 到期前5个交易日平均收市价 权证到期日的计值 T+0 T+0 交易机制 设涨跌幅限制 不设限制 涨跌幅限制 上交所，竞价制度 深交所，竞价制度+主交易商制度 竞价制度+做市商制度； 交易制度 交 易 与 行 权 一、香港权证市场介绍 近年香港权证市场发展迅速 上市与新上市衍生权证数目(1995-2005.10) 一、香港权证市场介绍 近年香港权证市场发展迅速 衍生权证集资金额及占股票市场比重(1995-2005.10) 一、香港权证市场介绍 近年香港权证市场发展迅速 衍生权证成交金额及占股票市场比重 一、香港权证市场介绍 近年香港权证市场发展迅速 权证交易周转率较高 2005年前10个月，香港衍生权证成交金额为882亿美元，占全球市场18%的份额，远高于居全球第二、三位的意大利（512亿美元）、德国（478亿美元）； 截至2005年10月，香港上市衍生权证共有1189只，远低于其他主要市场，如意大利(36650)、瑞士（5689）、德国（4013）。 一、香港权证市场介绍 近年香港权证市场发展迅速 权证品种日益丰富 除了普通的认购、认沽权证外，还出现了不同种类的特种股权证，包括锁定回报证、平均回报证、派息证、跨价证、定点证、到期启动证、窗口定界证及一篮子股权证等。 一、香港权证市场介绍 香港衍生权证交易是否加剧了股票市场的波动性？ 香港证监会的研究结论： 检验衍生权证市场对股票市场整体稳定性的可能影响，需要考虑两个方面：（1）对股票市场波动性水平的影响，既要考虑HSI的波动性，也要考虑其他主要股票的波动性；（2）比较衍生权证市场与股票市场的相对规模。 总体结论是，衍生权证市场并未对香港股市稳定性产生负面影响。 二、投资权证应注意的几个问题  1、权证产品风险： 信用风险 有限期限 时间价值风险 杠杆风险 二、投资权证应注意的几个问题  2、影响权证产品价格的主要因素： 内在价值 时间价值 二、投资权证应注意的几个问题  2、影响权证产品价格的主要因素： 二、投资权证应注意的几个问题  2、影响权证产品价格的主要因素： 二、投资权证应注意的几个问题  3、权证产品的选择标准： -1.662 -0.374 69.39% 0.808 0.367 万科HRP1 038002 -0.721 -0.470 76.52% 2.054 1.362 钢钒PGP1 038001 1.299 0.82