VIE10年反思：投资退出是王道 VC、PE预期谨慎.docVIP

7A版优质实用文档 PAGE PAGE 20 7A版优质实用文档 VIE10年反思：投资退出是王道VC/PE预期谨慎 (20GG-01-0822:45:15) 当《关于土豆网等互联网企业境外上市的情况汇报》的文章，在媒体的报道下引起资本界和互联网界的一阵轩然大波的时候，所有业内人士皆对VIE(VariableInterestEntities，可变利益实体)模式产生了恐慌。在支付宝事件中马云爆出了VIE秘而不宣的内幕之后，外资审查制度旋即将VIE纳入监管，也许VIE被禁眼下只是虚惊一场，但是这次过山车般的VIE事件犹如在行业内埋下了一颗深水炸弹。 　　早在20GG年，商务部下发《关于外国投资者并购境内企业的规定》，它就像是第一只落地的“靴子”，投资人日夜担心其细则也就是另一只“靴子”到底何时落地，外资创业投资基金担心不确定的政策未来带来的打击到底会多沉重。如今的氛围与当年《规定》出台时氛围颇为相似。由于《规定》要求境外壳公司收购境内关联企业必须报商务部审批，因此外资创业投资基金为了绕开商务部的审批而采用了VIE模式，VIE也就因此成为了中国企业境外上市的主要通道。 　5年后的今天，VIE模式由于支付宝股权转移之争而被推到台前，备受质疑，更是在外资创业投资基金、中国互联网企业以及其他涉及VIE的产业之中引起了强烈争议。因为VIE模式一旦被禁，创业投资基金很有可能将迎来继《规定》