负债资本筹资1.pptVIP

第二节 负债资本筹资 商业信用和短期借款筹资（重点） 长期借款筹资（掌握） 债券筹资（重点） 融资租赁筹资（熟悉） (1)应付账款 1）信用条件（2/10 n/30） 免费信用：2/10 有代价信用：n/30 展期信用：30天 2）现金折扣成本的计算　　【例题】信用条件有关问题的分析　　某企业赊购商品100万元，卖方提出信用条件“2/10，n/30” 第一方案：享受现金折扣　　这一方案的好处，就是享受了2%现金折扣；缺点就是少占用资金20天。 第二方案：放弃现金折扣　　　　这一方案的好处，就是多占用资金20天，缺点是放弃了2%的现金折扣。 第三方案，就是长期拖欠。但这不是企业的正常行为，所以，不予考虑。 【放弃现金折扣成本的计算】上例中，若在折扣期内付款（即选择第10天付款），则需要付100×（1-2%）=98万元；若放弃现金折扣（即选择第30天付款），则需要付100万元，这相当于占用100×（1-2%）=98万元的资金20天，付出了100×2%=2万元的代价。 这样计算出的成本率是20天（信用期-折扣期）的成本率,再调整为年成本率。 由此可以得出放弃现金折扣成本率的计算公式如下： （2）预收账款 如何理解预收账款是一种短期筹资行为？ 对于卖方来说，预收账款相当于向买方借用资金后用货物抵偿。 （二）商业信用筹资的特点 优点：容易取得 没有现金折扣时，不负担成本 缺点：期限短 放弃现金折扣时成本较高 （二）短期借款的信用条件 　　　　1.信贷额度。信贷额度亦即贷款限额，是借款人与银行在协议中规定的允许借款人借款的最高限额。银行不会承担法律责任。 　　2.周转信贷协定。它是银行从法律上承诺向企业提供不超过某一最高限额的贷款协定。 3.补偿性余额　　补偿性余额是银行要求借款人在银行中保持按贷款限额或实际借用额的一定百分比计算的最低存款余额。 三、短期债务的融资政策 流动资产可分为两种，一种为维持最低生产能力而经常占用的产品、原材料等，也属于长期占用的资产，称为长期流动资产（永久性资产），另一种为非常态性的资金需求所持有的流动资产，称为短期流动资产（临时性资产）。 （二）长期借款的程序 （1）企业提出申请。 （2）金融机构进行审批。 （3）签订借款合同。借款合同，是规定借贷各方权利和义务的契约，其内容分标准条款和限制条款，违约惩罚条款。 （4）企业取得借款。 （5）企业偿还借款。 （三）长期借款成本——抵税作用的理解 根据规定，我国企业的债务利息在税前支付，这使得企业实际缴纳的所得税减少，这一现象被称为“债务的抵税作用”。 　　例如：设某企业全部资金中有负债100元，利率10%，息税前利润为100元，所得税率30%。 试确定该企业的净利润。 企业实际负担的利息为7元，即7＝10×(1－30％) 。所以，企业实际负担的利息费用就是：利息×（1-所得税税率）  长期借款成本计算公式： 在公式中，I为借款的年利息，L为借款总额，T为所得税税率，f为筹资费用率 例题： 某企业从银行取得长期借款100万元，年利率为10%，期限为2年，每年付息一次，到期还本。筹资费用率为1‰，企业所得税率为33%。要求：确定其资本成本。 6、债券筹资的成本 注意： 1）债券发行有平发行、折价发行和溢价发行三种方式，在计算时要注意使用发行价格计算筹资额，按照面值计算利息。 2）在按面值发行债券，不考虑筹资费用的情况下，则有如下简化公式：债券成本=利率×（1-所得税率）  某公司计划发行公司债券，面值为1000元，10年期，票面利率10%，每年付息一次。预计发行时的市场利率为15%，发行费用为发行额的0.5%，适用的所得税率为30%。确定该公司发行债券的资金成本为多少。债券发行价格？  （四）长期借款的优缺点 优点： 融资速度快； 筹资成本低； 借款弹性大； 具有杠杆作用。 缺点： 财务风险高； 限制性条款多； 筹资数额有限制。 非公司制企业发行债券的为企业债券； 股份有限公司和有限责任公司发行的债券为公司债券。 五、债券筹资（重点） （一）债券分类： 记名债券和无记名债券 可转换债券和不可转换债券 抵押债券和信用债券 参与公司债券和不参与公司债券 固定利率债券和浮动利率债券 收益公司债券、附认股权债券 （二）公司债券发行（重点） 1、发行资格：股份有限公司、国有独资公司和两个以上国有企业或者其他两个以上的国有投资主体投资设立的有限责任公司。 发行目的：为筹集生产经营资金。 2、公司债券发行条件： 1）股份公司的