企业年金个人所得税递延一举多得.PDFVIP

市场策略研究 2013 年 12 月9 日 A 股策略简评 企业年金个人所得税递延：一举多得 企业年金个人所得税递延：一举多得 中国政府发布《关于企业年金、职业年金个人所得税有关问题的通知》 （下称《通知》），从明年1 月1 日起，我国实施企业年金、职业年金个 分析员 王汉锋 人所得税递延纳税优惠政策。 SAC 执业证书编号：S0080513080002 hanfeng.wang@ 这是三中全会之后，继房地产登记制度、自贸区金融支持、新股发行和 优先股、4G 发牌等措施宣布后的又一项改革措施，预计后续改革细则措 分析员 李求索 施仍将陆续出台，将有助于逐步纠正市场之前对于改革过于悲观的预期。 SAC 执业证书编号：S0080513070004 qiusuo.li@ 我们认为，企业年金个人所得税递延政策出台： 联系人 侯雨桐 一方面将提高企业和个人参与企业年金计划的积极性，加快完善中国养 SAC 执业证书编号：S0080113110018 老保险体系，中长期有助于降低储蓄率、增加消费。中金保险行业组估 yutong.hou@ 算，企业年金新政在最理想的情况下可能导致每年新增约一万亿人民币 的企业年金。目前企业年金余额约5000 亿人民币，占GDP 比例不到1%, 参与职工占城镇就业职工总数在12%左右。 另一方面，将有助于培育中国资本市场的长期投资者。中国目前企业年 金投资收益偏低，余额和投资收益改善的空间巨大。对比美国，目前美 国401K 计划资产余额达到3.7 万亿美元（占GDP 比例超过20% ），其 中超过60%的资产投资于各类共同基金，是美国市场的重要中长期投资 者。 近期研究报告 短期和中长期均利好市场 企业年金个人所得税递延政策引入，将促进企业年金的发展，为资本市 ◎ 新股发行重启和优先股引入促进市场风格转换 场发展提供稳定的资金来源，在短期和中长期都利好整体市场，对券商 (2013.12.02) 和保险等业务直接与股票市场相关联的金融企业直接利好；同时企业年 ◎ A 股主题策略：二胎政策调整，利国利民 金个人所得税的递延，也会提高市场关于个人购买商业保险产品的税收 (2013.11.18) 递延预期，利好保险公司。 ◎ 策略评论三中全会《决定》：中国从此将不同 (2013.11.18) 我们维持对2014 年市场乐观的判断，并维持对券商、保险等行业及“屌 ◎ 三中全会确立市场在资源配置中的决定性作用 丝逆袭”、国企改革等主题的推荐。 (2013.11.13) ◎ 年度策略展