2019年汇率决定理论2.pptVIP

续…… 不足之处主要在于： 将汇率波动归因于货币市场失衡，否认商品市场上的冲击对汇率的影响； 存在交易成本、税赋待遇和各种风险的情况下，国内外资产完全替代的假设不成立。 * 第四讲 浮动汇率制下的汇率理论 * 二、资产组合平衡说 代表人物 布朗逊(Branson)、库礼(Kouri) 假设 国内外资产之间不具有完全的替代性 短期内价格粘性 * 第四讲 浮动汇率制下的汇率理论 * 布朗逊的“小国模型” 理性的投资者会将其拥有的财富，按照“风险-收益”权衡，配置于各种可供选择的资产上。 假设一国居民所持有的金融资产包括本国货币、本国债券、外国货币和外国债券（合称为国外资产）。 * 第四讲 浮动汇率制下的汇率理论 * 续…… 则一国私人部门的财富持有可表示为： W＝M＋Np＋e×Fp 其中：W表示私人部门持有的财富净额； M表示本国货币基础； Np表示本国债券； Fp表示国外资产。 * 第四讲 浮动汇率制下的汇率理论 * 续…… 各私人部门在三类资产之间如何进行比例分配呢? 假设: M的预期收益率为零， N的预期收益率是国内利率i， F