铝价分析与展望零一五年·五月·青岛.pptVIP

p * * 光大期货 研究团队 铝价分析与展望二零一五年 ·五月·青岛 光大期货有色金属研究团队 一、宏观面 p * 目 录 二、基本面 三、市场博弈 四、结论 第一部分：宏观面 p * 欧美经济不愠不火 p * 中国经济疲软，刺激加强 p * 美国资本市场进入调整期 10年国债收益率止跌企稳 道指高位震荡 美元指数开始调整 p * 第二部分：基本面 p * 全球铝产能增长领先铝产量增长一年 p * （相关系数） 全球铝产能 全球铝产能（领先一年） 全球铝产量 0.34 0.49 铝价领先全球铝产能利用率两个月 p * （相关系数） LME铝价 领先2个月 领先1个月 产能利用率 0.74 0.85 0.81 供应小结 全球铝产能增长领先产量增长一年。2014年二、三、四季度全球产能逐步扩张，因此2015年二、三、四季度产量水平也将逐步明显增长； 全球铝价领先铝产能利用率两个月，虽然一季度铝价偏低，但是由于成本下降，二季度铝产能利用率依然小幅上升，三季度料将继续维持较高水平。 全球二季度铝产量将有所增长，三季度供应压力将较二季度更加明显。 p * 铝消费增速和GDP、IP增速密切相关 p * （相关系数） GDP IP 固定资产投资 （滞后三个季度） 美国铝消费增速 0.90 0.91 中国铝消费增速 0.69 0.77 0.41 铝