农林牧渔行业：关注农业政策主题和业绩确定增长.pdf

行业研究报告 ●农林牧渔行业 2011 年12 月5 日 关注农业政策主题和业绩确定增长 推荐 维持评级 ―2012 年农林牧渔行业投资策略 核心观点:  2012 年度农产品走势研判 农产品价格整体走势振荡回落，但难深幅回调。玉米：2012 年全年高位 分析师：董俊峰 ：（8610 ）6656 8876 振荡 缓慢回落的概率较大；小麦：预计 2012 年度仍将平稳运 行；食用 ：dongjunfeng@ 油：供给充裕 区间振荡可能性较大；白糖：高位缓慢回落可能性较大； 执业证书编号：S0130511010002 棉花：预计 2012 年低位徘徊；猪肉价格：春节过后将缓慢回落；番茄酱 特此鸣谢 价格：上涨趋势不变，下半年可能加速。 吴立 （8610 (wuli@ cn)  2012 年度主要投资看法 对本报告的编制提供信息 随着农产品价格整体回落，预计2012 年通胀水平将呈逐季下降态势的可能性 较大。在通胀预期阶段，农业板块将出现上市公司业绩及估值水平双升的行业 趋势性投资机会。但在通胀回落阶段，行业趋势性投资机会难现。我们认为， 2012 年度在农产品整体回落的前提下，政策主题投资及业绩确定增长、寻找 业绩拐点将是农业板块的主要选股逻辑。  农业政策主题投资思路：粮食安全是选标的主逻辑，产量＝面积*单产（育 种、地力）。重点关注育种研发，尤其是玉米。相关投资标的：登海种业、 大北农。3、改造中低产田，推广农业技术、测田配方是关健。相关标的： 辉隆股份、金正大。4、农业机械研发，尤其是玉米、棉花、甘蔗机械收 农林牧渔行业相对沪深300 表现图 割率需提升。相关投资标的：新研股份、吉峰农机。 4382  业绩确定性增长、寻找业绩拐点：饲料行业明年上半年销量正旺，业绩 4182 增长确定，如业内龙头新希望、海大集团、大北农；养殖行业虽肉价回 3982 3782 落不利，但养殖量的大幅增长（以量补价）及产业链完善平抑价格波动 3582 特性，令养殖类公司业绩值得期待，如正邦科技、雏鹰农牧、圣农发展。 3382 番茄酱行业连续两年去库存化处于尾声，期待双寡头新中基、中粮屯河 3182 2982