煤炭行业周报(2011-6-8).docVIP

进口增值税酝酿下调 动力煤进口激增---煤炭行业周报（2011.6.8） 国內动力煤港口价格继续上涨，环渤海地区港口平仓的发热量5500大卡市场动力煤的综合平均价格连续十一周上涨，报收于837元人民币/吨，较前期上涨5元人民币/吨，环比涨幅0.6%。 山西动力煤价格平稳，大同6000大卡弱粘煤坑口价555元/吨；南郊5500大卡动力煤坑口价530元/吨；左云6000大卡弱粘煤坑口价520元/吨；新荣5700大卡弱粘煤坑口价510元/吨，与上周相比持平。 6月1日国家发改委有关负责人透露正在研究调整煤炭进口增值税率和港口相关费用。目前进口煤的增值税为17%，市场人士预期可能下调到11%，如果港口费用进一步下调，预计这将减少用煤企业大约50元左右的成本。由于近一段时间国际煤价高于国内煤价，导致企业进口积极性不高，前4个月煤炭进口同比减少1446.13万吨，其中动力煤就减少了1118.5万吨，由于进口煤主要是沿海电厂使用，近期国际煤价下跌以及未来进口煤增值税下调后，使得进口煤重新变得有吸引力，未来下半年进口煤将大幅增加，这将缓解国内煤炭供应紧张。 6月1日，煤炭货种运价指数报收于1787.67点，较上周上涨2.0%。其中，秦皇岛至广州市场运价报收于63元/吨，较上周上涨1元/吨；天津/京唐至上海市场运价报收于53元/吨，天津至南通市场运价报收于60元/吨，两条航线运价较上周均上涨2元/吨。 6月3日环球煤炭发布的三大国际动力煤价格指数继续震荡运行。其中澳大利亚纽卡斯尔港NEWC动力煤价格指数为119.34美元/吨，较上周下跌0.1美元/吨，跌幅为0.11%；南非理查德港RB指数继续上涨0.4美元/吨至118.23美元/吨；欧洲三港DES ARA动力煤指数小幅回升上涨1.3美元/吨至121.54美元/吨，涨幅为1.06%。 近日新华社报道煤炭资源大省内蒙古，正在对自治区煤炭企业进行兼并重组，同时严厉整顿矿山秩序，配以史上最严厉整顿的标题，背后的原因是矿业生产对草原生态产生了一定影响，个别企业盲目开发、破坏环境、影响农牧民生产，由于煤炭企业开采破坏了当地的环境，和牧民之间产生了矛盾，这一定程度上影响了社会的稳定。 2010年起内蒙古煤炭产量居全国首位，已探明煤炭储量超过7300亿吨的内蒙古，目前正在对煤炭产业进行升级和优化，通过资源整合，淘汰一大批规模小、技术水平低、资源浪费严重、安全无保障的小煤矿。全区煤矿数量已经由2005年的1378家，减少到目前的551家。近期的安全整顿，短期一定程度上将影响煤炭生产，造成煤炭供应紧张。 上周大盘指数触底企稳，创业板和中小板指反弹明显，煤炭板块比较低迷，我们认为主要是煤价的连续上升，使得市场预期煤价短期见顶的概率正在加大，而近期煤炭进口增值税的下调，将刺激下半年煤炭进口激增，也加大了煤价回调的概率。 目前市场仍在等待新的宏观数据以及央行进一步的动作，经济虽有下滑之忧，但硬着陆的概率不大，未来市场仍将在紧缩--放松--紧缩中寻找平衡，经过短期震荡后，煤炭板块的估值优势逐步显现，行业面临景气点面临下滑，但估值下跌空间有限。 近期我们建议以防御为主，个股方面我们看好低市盈率品种，炼焦煤中的西山煤电、冀中能源、潞安环能，动力煤中的中国神华、兖州煤业，以及受益内蒙古煤炭整合的平庄能源、露天煤业。 风险提示：系统性风险将带来个股估值的大幅波动，请投资者注意风险。 市场数据（截至6月7日） 行业评级 看好（维持） 上证指数 2744.30 深圳综指 11741.30 沪深300指数 3004.26 分 析 师：于宏 执业证书编号：S0770511030001 电 话：(0351) 4131415 E mail： 地 址：山西太原长治路111号山西世贸中心A座F12、F13 邮 编：030012 网 址: 本周行业聚焦 【发改委拟下调煤炭进口增值税】 6月1日国家发改委有关负责人透露正在研究调整煤炭进口增值税率和港口相关费用。发改委表示进口增值税的调整，对国内煤炭市场供应的影响不大，在电力供应紧张的情况下，下调增值税，一定程度上会减轻依赖进口电煤的发电企业的成本。我国近几年每年进口煤炭1亿多吨，同30多亿吨的国内产量相比很少，主要对缓解沿海地区煤炭供应紧张有一定作用。 根据海关总署的统计数据，今年前四个月，全国累计进口煤炭大约为4347万吨，较去年同期减少1356万吨，国际煤价的高企是煤炭进口大幅减少的根本原因。 据了解，目前进口煤炭占我国北煤南运贸易量的20%左右，对满足东南沿海地区的煤炭需求起到重要的作