货币金融学第六章金融市场工具.pdf

第6章 金融市场工具 第6章 金融市场工具 主要问题 • 金融工具的特性 • 金融工具的种类 • 主要的货币市场工具 • 主要的资本市场工具 • 主要的衍生金融工具 2 第6章 金融市场工具 6.1 金融工具的特性 金融工具就是完成资金融通所使用的工具。 广义的金融工具不仅包括股票、债券等有价证 券，而且包括存款、贷款等金融资产。 狭义的金融工具是指资金短缺单位向资金盈余 单位借入资金或发行者向投资者筹措资金时， 依一定格式制成标准化的、在金融市场上被普 遍接受和交易的金融资产。 3 第6章 金融市场工具 6.1 金融工具的特性 金融市场工具可分为两类： 一类是金融市场参与者为筹资、投资而创造的 工具，如各种股票、债券、票据、可转让存 单、借款合同、抵押契约等。 另一类是是金融市场参与者为保值、投机等目 的而创造的工具，如期货合同、期权合同、互 换交易等。 4 第6章 金融市场工具 6.1 金融工具的特性 金融工具有三个重要特性：流动性、风险性和 收益性。 这些特性在个人和公司决定金融财富分配、在 货币、储蓄、股票、债券和其他各种金融资产 的决策中具有重要作用。 5 第6章 金融市场工具 6.1.1 流动性 流动性指一种资产转换成现金时的难易程度。 金融工具具有极高的流动性必须满足三个前提： 第一，必须能很容易地变现； 第二，变现交易成本必须极小； 第三，资产的价格必须保持相对稳定。 在高度发达的金融市场上，金融工具可以被自由 买卖主要归因于这些工具的流动性。 6 第6章 金融市场工具 6.1.1 流动性 现金是流动性最高的资产，因为现金本身就是 一般等价物，谁都接受。 相比之下，房地产要变成现金就不那么容易 了，卖房一般都要花一段时间，如果找房产中 介帮助卖房，还要交佣金，房产交易税等。 股票和债券属于比较好卖的资产，流动性要比 房地产高。 7 第6章 金融市场工具 6.1.2 风险性 金融工具的风险源于到期不能收回最初投入的全 部资金。 金融工具的风险可以分为违约风险和市场风险。 违约风险指由于金融工具发行人破产而不能收回 本金或利息的可能性。 市场风险指金融工具的价格或市场价格波动的风 险。在这种情况下，一旦债券被迫出售就不能完 全收回本金。 8 第6章 金融市场工具 6.1.3 收益性 收益性是指金融工具可以获得收益的特性。 收益性一般用收益率来衡量，收益率是金融工 具的回报率，通常，收益率由金融工具每年的 收益除以其价格来计算。这个概念有时也被称 为当期收益率。 另一种收益的衡量方式——到期收益率——常 用于表示债券的收益。 9