第四章 资金成本与资金结构.pdf

第四章 资金成本与资金结构 1 第一节 资金成本 一、资金成本的概念 资金成本指企业筹集和使用资 金必须支付的费用。 2 资金成本包括两方面的内 容： 1.占用费：指企业在生产经 营、投资过程中因使用资金而 付出的费用。如向股东支付的 股利，向债券投资者支付的利 息等，是资金成本的主要内 容。 3 2.筹集费：指企业在筹措资金 的过程中为获得资金而付出的 费用。如向银行借款的手续 费，因发行股票、债券而支付 的发行费等。 4 作用： 是选择资金来源，确定筹资方 案的重要依据； 是评价投资项目，决定投资取 舍的重要标准； 是衡量企业经营成果的尺度。 5  资金成本可以用绝对数表示，也 可以用相对数表示。  资金成本用绝对数表示即资金总 成本，它是筹资费用和用资费用之 和。资金成本用相对数表示即资金成 本率，它是资金占用费与筹资净额的 比率，一般讲资金成本多指资金成本 率。 6 资金成本率＝资金占用费÷（筹资总 额一资金筹集费） ＝资金占用费÷〔筹资总 额×（1一筹资费 率）〕 7 二、个别资金成本的计算 （一）长期借款资金成本 Kd =Id (1-T)/[P(1-f)] =Rd (1-T)/(1-f) 8 例4-1 某公司借入一笔长期借款 200万元，5年期，年利率 11%，每年付息一次，到期 一次还本，筹资费率0.5%， 所得税税率为33%。 9 （二）长期债券资金成本 Kb =Ib(1-T)/[P(1-f)] 10 例4-2 ： 某公司发行10年期公司债， 债券面值1000元，利率12%， 筹资费率4%，所得税税率 33%。每年付息一次，到期一次 还本，当发行价格分别为1000 元、950元、1050元时，其资 金成本为多少？ 11 P188例6-2