云南白药股份有限公司2010年度财务报告综合分析.docVIP

云南白药股份有限公司2010年度财务报告综合分析 一、企业经营概况： 经过30多年的发展，云南白药股份有限公司已从一个资产不足300万元的生产企业成长为一个总资产76.3亿多，总销售收入逾100亿元（2010年末），经营涉及化学原料药、化学药制剂、中成药、中药材、生物制品、保健食品、化妆品及饮料的研制、生产及销售；糖、茶，建筑材料，装饰材料的批发、零售、代购代销；科技及经济技术咨询服务，医疗器械（二类、医用敷料类、一次性使用医疗卫生用品），日化用品等领域的云南省实力最强、品牌最优的大型医药企业集团。公司产品以云南白药系列和田七系列为主，共十种剂型七十余个产品，主要销往国内、港澳、 HYPERLINK /view/20086.htm \t _blank 东南亚等地区，并已进入 HYPERLINK /view/1554.htm \t _blank 日本、欧美等国家、地区的市场。 2009 年，公司盈利能力始终保持强劲势头，营运能力和管理效率继续居于同行业领先水平，全面超额完成既定目标，其中实现主营业务收入 71.72 亿元，当年增长绝对额超过2003 年整年的集团收入规模，较08 年的 57.23 亿元净增 14.49 亿元，增幅为25 ％，其中销售额超过亿元的自产产品达到7 个；实现净利润 6.09 亿元，较08 年的4.64 亿元增长31％；实现利税11.42 亿元，同比增长21 ％，增长数分别超过1.4 亿与2 亿，超过2003 年整年的集团净利与利税规模；年末市值达到323 亿，是99 年末市值的 16 倍（不复权，如果往前复权则是 65 倍）。 2010年，公司实现主营业收入 100.75亿元，较上年同期的 71.72亿元净增 29.03亿元，增幅为40.49％，归属于上市公司股东的净利润9.26亿元，较上年同期的6.04亿元增长53.41％；利润的增长幅度高于销售收入的增长幅度，利润的快速提升得益于销售的有效增长和成本、费用的合理控制;实现利税 16.73亿元，同比增长46.11％。在各项主要经营指标全面超额完成预定目标的同时，公司经营规模、资产运行质量、收益率、市值等指标继续保持行业先进水平。 二、企业偿债能力分析： 09年、10年流动资产在总资产中所占比重依次为83.41%、83.41%，09年、10年非流动资产在总资产中所占比重依次为16.59%、16.59%。可以看出流动资产占总资产比重较大，一方面说明公司流动资产占用比率过高，这将降低公司的利润率，造成资金浪费；另一方面，公司整体资产的流动性较强，资产风险较小。通过财务比率表显示： 09年、10年的流动比率分别为2.29、2.10；2010年相对于2009年下降了8.3个百分点。流动比率指标表明企业还债能力的强弱，国金标准应该保持在200%左右，即流动在产与流动负债的比率保持2:1。该指标过高说明企业不能充分利用成本较低的流动负债，指标过低说明企业短期偿债能力不好。 09年、10年的速动比率分别为1.53、1.20；10年与09年相比该指标下降21.5个百分点。该指标也是表明企业偿还流动负债的能力。国金规定该指标不得低于1时，说明企业有熬好的偿债能力，又有合理的流动资产结构。 09年、10年的现金比率分别为1.04、0.66；09年的现金比率超过了1，说明公司在09年仅需要用现金就可以偿还流动负债，不需要动用其他资产。但10年相对于09年就下降了36.9个百分点。 09年、10年的资产负债比率分别为39.56%、42.17%。上升了2.61个百分点，国金标准是50%左右比较好。产权比率分别为65.44%、73%。上升7.6个百分点，该比率越低表明企业长期偿债能力越好，债权人权益保障程度越高，承担的风险越小，然而云南白药公司在2010年的产权比率相对于2009年的65.44%不降反而有7.6个上升百分点，说明该公司在2010年的长期偿债能力比2009年更差；有形净值债务比率分别为73.%、75.0%。上升2.5个百分点。利息保障倍数分别为-22.37%、-70.4%下降了2.2倍，从长期看来利息保障倍数应该大于1，且比值越高，企业长期偿债能力越强。但是云南白药公司利息保障倍数近年来都是负值，而且在2010年竟达到了-70.4%，远远偏离了标准值1。 虽然从财务比率表中可以看出云南白药公司2010年速动比率、流动比率和现金比率相对于2009年都有所降低，即公司的偿债能力有所下降，但根据国金标准看来，云南白药公司仍然具有较好的短期偿债能力。 但另一方面，从资产负债比率、产权比率、有形净值债务比率等几个指标可以看出云南白药公司的长期偿债能力不好。 三、企业营运能力分析： 09年、10年云南白药公司总资产周转率分别为1.94次、1.48次。10年相