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中航证券金融研究所 聚焦渠道下沉，关注消费分级时代下的新机遇 分析师 薄晓旭 证券执业证书号 S0640513070004 ——商业贸易行业2019 年策略报告 · 研究助理 刘琛 证券执业证书号 S0640118040009 电话：010 邮箱：liuchen@ 行业分类：商业贸易 2019 年01 月18 日 投资要点： 商业贸易行业评级 增持  截止到2018 年12 月31 日，申万商贸指数收于2978.84， 2018 年下跌32.70%，板块跑输上证 7.97 个百分点，跑输沪深 300 指 子行业评级 数 7.39 个百分点。子板块中，受必选消费表现较好的影响，超 超市 增持 市板块表现最好，个股中，布局渠道下沉的企业、国企改革受益 连锁 增持