第七章资金成本分析.pdf

7资金成本分析 目的要求： 掌握资金成本的计算 7.1资金成本的概念 是指企业为筹措和使用资金而付出的代价，又称资本成本。 其包括用资费用和筹资费用两部分。 用资费用：是指筹资从在投资与经营过程中因使用资金而付出 的费用。 融资费用：是指筹资人在筹措资金过程中为获取资金而付出的 费用。 资金成本可用绝对数和相对数表示. 7.2个别资金成本 (1)长期借款成本(债务成本) 实际利率计算公式： 税前成本 K d i (1r / m)m 1 税后成本 K i (1t) d i : 实际年利率 r : 名义利率 ( 年率 ) m : 一年中的计息次数 t : 所得税税率 K d : 税前债务成本 K d : 税后债务成本 项目 A公司 B公司 企业资金规模 1000 1000 债务资金（利率10%） 500 权益资金 1000 500 投资利润率 20% 20% 息税前利润 200 200 利息 0 50 税前利润 200 150 所得税（30% ） 60 45 税后利润 140 105 利息的抵税作用 从上表格看出，B公司比A公司减少的税后利润为35万元，原因 在于利息的抵税作用，利息抵税为15 （50 ×30% ）万元，税后 利润减少额=50-15=35万元。 例：某项目公司取得长期借款1500万元，年利率10%，期限5年，每 年付息一次，到期一次还本。所得税率为25%.试求长期借款成本. K d i(1t) 10% (125%) 7.5% (2)债券成本 n I M B0  t  n i 1 (1K b ) (1K b ) B0 : 债券当前的市场价格