印度调降进口税棕油备受鼓舞.PDFVIP

商品市场每日研究报告 2016 年9 月26 日 银河期货研发中心：油脂日报 研究员：胡香君 电话：010 QQ ：308368057 / 邮箱：huxiangjun@ 北京市朝阳区朝阳门外大街16 号中国人寿大厦1306 室 （100020 ）/ 印度调降进口税 棕油备受鼓舞 [主要观点] 油脂：国内油脂周一震荡收涨，豆油1701 大幅增仓，收涨1.0%，报6458 元/吨；棕油1701 大幅增仓，收涨1.4%， 报5814 元/吨；菜油1701 小幅增仓，收涨0.59%，报6460 元/吨。现货方面，四级豆油报价基本较上周五持稳，张 家港报6400 元/吨，持稳；港口24 度棕油报价大多持稳，个别地区涨10-20 元/吨，黄埔港报6350 元/吨，持稳；四 级菜油报价大多持稳，部分地区涨10-50 元/吨，张家港报6300 元/吨，持稳。外盘方面，CBOT 豆类目前止住跌势， 小幅反弹。美豆丰产压力及部分地区目前收割受阻互为牵绊，盘面陷于拉锯状态。BMD 毛棕油期货减仓上行，涨 势依旧强劲。马币走软和印度进口关税下调带来提振。日前，印度政府称，将下调毛棕油和精炼植物油的进口关税 至7.5%和15%，此前为12%和20% ，此举或利于后期进口。今日船运机构公布的9 月前25 日马棕油出口并不乐观， ITS 称当期出口为 111.2 万吨，较8 月同期的131.7 万吨下降15.6%。消息公布后，盘面并未受到打压。密切关注后 期印度和马来进、出口关税的调整对马棕油的影响。整体上，短期基本面暂无变化，炒作围绕收割、产量及出口展 开，短期关注9 月26-28 日的OPEC 冻产会议进展，原油走势易对植物油市场带来影响。豆、棕、菜油主力分别关 注6500、5800 及6500 一线压力，国庆前夕，多单轻仓持有，逢高适度止盈。 [套利机会分析] 豆、棕油价差：9 月26 日，豆、棕油1701 合约结算价价差为648，上一交易日为656 元。短期豆棕价差继续 缩窄，马棕油强势，带动国内棕油领涨豆、菜油。若马棕油后期受累于出口疲弱，则豆棕价差有望迎来向上修正的 机会。 豆油、豆粕比价：9 月26 日，豆油、豆粕1701 合约结算价比值为2.22，上一交易日为2. 18。油粕比止跌反弹， 受棕油强势带动，豆油表现强于豆粕。四季度为豆油消费旺季，豆油仍将获得支撑，需要关注的是生猪节前育肥对 豆粕的提振。短期买油抛粕套利轻仓持有。 图1:豆、棕油1月合约结算价价差走势图 图2: 豆油和豆粕1月合约结算价比值 豆油持仓量 棕油持仓量 豆油-棕油 豆粕1月持仓量 豆油1月持仓量 油粕比 900000 2700 3.20 800000 2500 2500000 700000 2300 3.00 600000 2100 2000000 2.80 1900 500000 1700 1500000 2.60 400000 1500