国内尼龙66稀缺标,受益全.PDFVIP

C H I N A S E C U R I T I E S R E S E A R C H 证券研究报告 ·上市公司深度 化学纤维 国内尼龙66 稀缺标的，受益全 神马股份(600810) 球尼龙66 系列产品产能紧缩 海外巨头发起涨价，PA66 切片产品供不应求：本轮PA66 涨价由 维持 买入 海外巨头企业不可抗力因素引起，原材料价格普遍上涨，公司目 前切片库存处于低位，产品供不应求，价格上涨由海外巨头的供 罗婷 给收缩引发，国内产品价格跟涨，我们认为这波涨价的可持续性 luoting@ 非常强，看好春节后需求旺季来临下产品价格进一步上涨。 010 执业证书编号：S1440513090011 尼龙66 系列产品属寡头垄断行业，具备诞生牛股基因：尼龙66 产品在全球的格局和TDI （沧州大化）、MDI （万华化学）和聚碳 研究助理: 邓胜(联系人) 酸酯（鲁西化工、浙江交科）及其类似，全球市场由4-5 家企业 021 垄断，国内企业标的非常稀缺，本次尼龙 66 涨价的触发因素和 dengsheng@ TDI 、MDI 和聚碳酸酯极其类似（海外企业供给收缩），神马股份 发布日期： 2018 年03 月01 日 属于国内尼龙66 最受益标的，具备牛股基因。 当前股价： 10.6 元 神马股份尼龙 66 国内龙头，产业链一体化优势显著：公司拥有 30 万吨的尼龙66 盐，下游配套有13 万吨工程塑料切片，工业丝 目标价格6 个月： 14.55 元 和帘子布合计 14 万吨，上游配套有 14 万吨己二胺和25 万吨己 主要数据 二酸，从外面采购纯苯和己二腈（从英威达采购），产业链一体 股票价格绝对/相对市场表现（%） 化优势显著。尼龙 66 盐位居亚洲第一、世界第五（前四为英威 达、奥升德、索尔维和杜邦）；尼龙66 切片规模居于全国首位。 1 个月 3 个月 12 个月 38.93/46.4 49.3/51.14 -2.66/-3.85 产品涨价业绩弹性大：神马尼龙化工有己二酸和己二胺产能分别 12 月最高/最低价（元） 11.2/6.94