B093DQZQ0802011江苏新民科技债项报告120112.PDFVIP

短期融资券信用评级报告 江苏新民纺织科技股份有限公司 2012 年度第一期短期融资券信用评级报告 评级结果： 评级观点 主体长期信用等级：A+ 经联合资信评估有限公司（以下简称“联 评级展望：稳定 合资信”）评定，江苏新民纺织科技股份有限公 本期短期融资券信用等级：A-1 发行额度：2 亿元 司（以下简称“公司”或“新民科技”）拟发行 期 限：365 天 的 2012 年度第一期短期融资券的信用等级为 评级时间：2011 年 11 月 15 日 A-1 。基于对公司主体长期信用等级以及本期短 期融资券偿还能力的综合评估，联合资信认为， 财务数据 公司本期短期融资券到期不能偿还的风险低。 项 目 2008 年 2009 年 2010 年 2011 年 9 月 现金类资产(亿元) 2.17 1.90 5.32 10.82 优势 资产总额(亿元) 10.77 10.85 21.54 32.43 1．公司行业经验丰富，技术水平和生产工艺 所有者权益(亿元) 5.87 6.46 12.28 12.92 先进，拥有较强的研发能力，生产效率较高， 短期债务(亿元) 3.02 3.21 3.24 12.37 全部债务(亿元) 3.12 3.21 4.84 17.09 产品质量较好。 营业收入(亿元) 14.03 12.80 17.42 23.28 2 ．公司20万吨熔体直纺差别化纤维项目的建 利润总额(亿元) 0.35 0.78 2.17 0.95 成，延伸了产业链，提高了公司整体竞争实力。 EBITDA(亿元) 1.17 1.58 2.96 -- 3 ．近年来，公司资产规模持续增长，利润水 经营性净现金流(亿元) 1.40 1.16 2.36 0.16 平显著提高。 净资产收益率(%) 5.42 11.46 14.47 -- 资产负债率(%) 45.50 40.47 43.03 60.17 4 ．公司经营活动的获现能力较强，现金类资 速动比率(%) 63.45 69.90 97.18 96.38 产及经营活动产生的现金流入对本期短期融资 EBITDA 利息倍数(倍) 4.85 9.08 19.65 -- 券保障程度较高。 经营现金流动负债比(%) 29.20 27.43 31.40 -- 现金偿债倍数(倍) 1.08 0.95 2.66 5.41 关注 注：公司 2011 年 3 季度财务数据未经审计。 1. 纺织行业高度成熟，市场竞争激烈。 分析师 2. 公司对原材料依赖度高，盈利能力易受宏 高利鹏 李小建 观经济波动影响。 lianhe@ 3. 公司短期债务占比高，债务结构有待改善。 电话：010 传真：010-8567