发展能力分析讲义.pptVIP

第五章 发展能力分析 发展能力 ——企业实现盈利、保持盈利的持续程度及价值增长的可能性。 ——企业发展的内涵是企业价值的增长。 营业发展能力 财务发展能力 企业发展能力的分析 企业价值的影响因素及其分析 企业生产经营方面增长的分析 销售增长 资产规模增长 资产使用效率 企业财务方面的发展分析 净资产规模增长 股利增长 第一节 营业发展能力分析 营业发展能力 ——企业在正常经营活动中所具有的发展能力，评价企业正常经营活动的成长性。 分析指标 销售增长指标 资产增长指标 第一节 营业发展能力分析 销售增长指标 销售增长率=本年销售增长额／上年销售收入总额 指标若大于零，则指标越高，说明增长速度越快，市场前景越好； 指标若小于零，说明企业产品不适销对路、质次价高，或售后服务存在问题，市场份额萎缩。 指标的意义： 不断增加的销售收入，是企业生存的基础和发展的条件。因此，在各种反映企业发展能力的财务指标中，销售增长率指标是最关键的，因为只有实现企业销售额的不断增长，企业的净利润增长率才有保证，净资产增长率才有保障，企业的规模扩大才能建立在一个稳固的基础之上。 指标的评价： ◆ 营业收入增长率分析还应结合收入增长的具体原因：即要弄清楚企业销售增长的来源：（1）销售更多的产品或服务；（最容易的方法）（2）提高价格；（需要强势品牌或垄断的市场地位才能维持长久）（3）销售新的产品和服务；（4）购买其他公司；（特别注意，保持警觉） 第一节 营业发展能力分析 使用销售增长指标应注意 在实际分析时应结合企业历年的销售水平、企业市场占有情况、行业未来发展及其他影响企业发展的潜在因素进行潜在性预测；或结合企业前三年的销售收入增长率作出趋势性分析判断。 指标值受增长基数影响，因此分析中还要使用增长额和三年销售收入平均增长率等指标进行综合判断。 第一节 营业发展能力分析 销售增长指标 该指标反映企业营业收入连续三年的增长情况，避免了某些年份因受偶然性因素影响而使营业收入异常，导致对企业发展能力的错误判断。 第一节 营业发展能力分析 资产增长指标 资产规模增长率 总资产增长率=本年总资产增长额／年初资产总额 总资产增长率指标是从企业资产总量扩张方面衡量企业的发展能力，表明企业规模增长水平对企业发展后劲的影响。 总资产增长率指标大于零，说明企业本年度资产增加了，生产经营规模扩大了。总资产增长率越高，说明企业本年内资产规模扩张的速度越快，获得规模效益的能力越强。 评价总资产增长率指标时，应考虑资产增长的资金来源： 对外举债而扩大规模； 实现盈利而增加了资产； 吸收了新的投资而扩大了资产规模。 注意 ： ①资产规模扩张的质与量之间的关系以及企业的后续发展能力，避免盲目扩张 ②资产本期和上期中的偶然性因素对指标的影响。 ③企业间的可比性问题。 不同企业的资产使用效率不同，为保持净收益的同幅度增长，资产使用效率低的企业需要更大幅度的资产增长。 不同企业采取的发展策略会体现资产增长率的不同。 会计处理方法的不同会影响资产增长率（影响资产的账面价值） 受历史成本原则的影响，资产总额反映的只是资产的取得成本而非现时价值。 由于一些重要资产无法体现在资产总额中（如人力资产，某些非专利技术），使得该指标无法反映企业真正的资产增长情况。 第一节 营业发展能力分析 资产增长指标 资产更新指标 固定资产成新率=平均固定资产净值／平均固定资产原值 此比率反映了企业所拥有的固定资产的新旧程度，体现了企业固定资产更新的快慢和持续发展的能力。 指标意义： 该指标高表明企业的固定资产比较新，技术性能较好，可以为企业服务较长时间，对扩大再生产的准备比较充足，发展的可能性较大；反之，该指标值越小，表明企业设备陈旧，技术性能落后，将严重制约企业未来发展。 ※ 注意： 折旧方法的不同、生产经营周期的不同等因素对固定资产成新率的影响 不同企业之间的可比性 第二节 财务发展能力分析 财务发展能力 ——对于企业财务状况的改善能力的分析。 分析指标 可持续增长率 其它分析指标 可持续增长率 可持续增长率的含义 可持续增长率是指不增发新股并保持目前经营效率和财务政策条件下公司销售所能增长的最大比率。 可持续增长率 假设条件 公司目前的资本结构是一个目标结构，并且打算继续维持下去； 公司目前的股利支付率是一个目标股利支付率，并且打算继续维持下去； 不愿意或者不打算发售新股，增加债务是其惟一的外部筹资来源； 公司的销售净利率将维持当前水平，并且可以涵盖负债的利息； 公司的资产周转率将维持当前的水平。 在上述假设条件成立时，销售的实际增长率与可持续增长率相等。 可持续增长率 可持续