股权融资案例分析43.ppt

7、公开发行股票后碧桂园控股有限公司的股权结构（预计）： 公司共160亿股，每股面值0.1港元。 公众持股15%，“五股东公司”的持股比例分别为59.5%、10.2%、5.1%、5.1%及5.1%。 实际：超额配售3.6亿股，公司共163.6亿股。杨惠妍间接持有碧桂园控股有限公司95.2亿股。 十一、股票上市 1、正式上市时间：2007年4月20日 2、上市当天情况： 小幅高开，平稳上升，收盘于7.27港元/股。 多项奇迹的诞生 国内最大的房地产IPO案 国内市值最高的房地产公司（1189.37亿港元），万科当天的市值只有碧桂园的66%。在香港上市的地产股中，碧桂园市值第三，仅次于李嘉诚的和记黄埔和郭炳湘的新鸿基。 大陆最年轻的女首富就此诞生（692亿港元） 股 权 融 资案 例 分 析 ——如何打造大陆首富 2006年胡润财富榜 2007年胡润财富榜 碧桂园催生的百亿富豪（2007） 杨国强与碧桂园 杨国强出生于1954年，家境贫穷。1978年进入建筑队做泥瓦工。 1986年，杨国强担任顺德北滘（jiao)建筑工程公司总经理 1992年，涉足房地产开发。 顺德北滘镇政府属下的北滘经济发展总公司和广东发展银行广发房地产珠海分公司，以及一家颇有人脉背景的港商，组顺德三和物业发展有限公司，开发碧桂园项目（项目位于碧山之侧、桂江之畔，占地1300亩。） 杨国强当时是北滘建筑工程公司总经理，同时又代表北滘经济发展总公司出任三和董事总经理。 1993年初，收购建筑企业。 北滘建筑工程公司转制，杨国强和杨贰珠等拍档出资3395万元，将其收购转为私企。北滘建筑工程公司是碧桂园的承建商，先垫资，为三和盖别墅。 1993年中，碧桂园停工 国家宏观调控，全国房地产热退烧。 银行被勒令与自办房地产企业脱钩 。 碧桂园项目停工，杨国强追要工程款未果。三和让杨国强销售别墅以抵工程款。 1994年~1995年入主碧桂园 杨国强和杨贰珠、苏汝波、张耀恒、区学铭，逐步完成了对三和的收购，并将其改为碧桂园物业发展有限公司。杨国强占60%股份，其余4人各占10%。 开办贵族学校收取教育储备基金，筹集3亿元的资金，并借机销售别墅。 招股说明书对碧桂园起源的介绍： “1997年，我们的创办股东杨国强、杨贰珠、苏汝波、张耀恒及区学铭在顺德市发展房地产业务，并成立了顺德碧桂园公司，从事建设及开发顺德碧桂园。” 上市之前的碧桂园 利润 2004年：2.37亿元 2005年：5.895亿元 2006年：16.725亿元 净资产 2004年：17.47亿元 2005年：23.22亿元 2006年：14.75亿元 经营特点 “低成本土地、规模化生产、快速销售”。 碧桂园的资本运作 一、选定拟上市的资产，产权清晰化 资产组合 资产组合的内容： 25家房地产开发项目公司 12家酒店公司 1家物业管理公司 1家建筑公司、1家装修及装饰公司和1家主题公园公司 组合的原因： 房地产业务的高溢价。房地产开发及建筑、装修装饰业务占总资产的比例达93%。 酒店及主题公园能提供稳定的现金流，一定程度上可熨平房地产开发业务周期性波动带来的风险。 二、补缴税金 补缴2001年~2004年企业所得税约6亿元，并缴纳滞纳金3000多万元。 补税的作用 说明公司一直有较高的盈利水平 说明公司守法经营 三、内资企业到外资的转变 在英属维京群岛（BVI）注册离岸公司。 注册四家过桥公司：恒宙、柏辉、集裕、伊东 ，每家公司注册资本都为100美元，由100股每股面值1美元的股份组成。 转让拟上市资产： 2006年4月-6月，碧桂园集团与恒宙、柏辉、集裕、伊东等四家BVI公司（以下称之为“前四家过桥公司”）签署了多份股权转让协议，分别将四块上市资产转让给这四家公司，其中恒宙受让14家地产项目公司，柏辉受让10家酒店公司，集裕受让1家物业管理公司，伊东受让2家地产装修公司以及1家主题公园公司 资产离岸之后的股权结构图 设立多家离岸公司的作用 不同业务之间设立防火墙 不同业务之间可以有合作，但所有的经营都是相对独立的，任何一个业务遭遇市场、经营、法律、管理等风险均不会影响到其他业务。 可将不同业务拆分上市 2006年9月，公司在补缴税款后办理了外资身份的转变 四、设立缓冲区 再在英属维京群岛（BVI）注册离岸公司。 注册四家过桥公司：富高、兴辉、智发及永柏四家公司 ，每家公司注册资本都为100美元，由100股每股面值1美元的股份组成。 海外再收购 富高、兴辉、智发及永柏四家BVI公司分别收购了恒宙、柏辉、集裕、伊东这“前四家过桥公司”100%股权