亚洲场的股价指数与汇率间的关系以分量回归为研究张氏秋香.PDFVIP

亞洲市場的股價指數與匯率間的關係： 以分量迴歸為研究 張氏秋香 中原大學國際經營與貿易學系 授課教授：楊奕農副教授 1 1.前言 這篇研究使用亞洲四個國家的資料來研究股票價格指數和匯率的關係。根據投資組 合的平衡效果 ，股票價格指數和匯率應該是負關係。然而，最小平方法的結果並不太可靠 所以使用分量回歸會適合研究股票價格 指數和匯率之間的各種關係。結果表示在匯率變得 最高這個負關係會更明顯。 2. 參考文獻 以前已經有很多關於股價指數與匯率間的關係的研究。有的研究的結果是亞洲市場 的股價指數與匯率間存在長期關係 （(Ibrahim and Aziz,2003; Kim, 2003) ，有的結果是存在 短期關係(Bahmani-Oskooee and Sohrabian, 1992; Nieh and Lee, 2001; Smyth and Nandha, 2003) ，其他的研究證明它們之間氏正關係(Sevuktekin and Nargelecekenler, 2007), ，另外幾 個表明它們是負關係 (Soenen and Hennigar,1988; Kim, 2003). 甚至有的研究無法證明他們之 間存在任何關係 (Solnik, 1984; Ozair, 2006) 。 Soenen and Hennigar (1988)使用從 1980 年至1986 年的資料 ，結果顯示美國匯率對 股票價格指數的影響是負的。 2003 年Kim使用 multivariate cointegration and error correction model 來分析美國匯率和股價的關係，結果是不管長期還是短期也是負關係。 為了充分了解匯率和股價之間的關係，這篇研究提供在不同的實證研究結果的解釋， 分析匯率和股價之間的關係。 3.資料及方法 本研究使用的資料是從 2001 年1月到20 13 年12月韓國 、新加坡、馬來西亞、 越 南股價指數和匯率的月資料 。所使用的股票價格 指數包括韓國的 KOSPI Index 、新加坡的 Straits Times Index 、馬來西亞的KLSE Composite Index和越南的 VNIndex 。匯率是用每個 2 國家貨幣比美國貨幣（ USD ）的比率。一共有1248個樣本 。資料蒐集完之後，取假設顯 著水準α=0.05 。 所使用的研究方法包括：敘述統計、單根檢定、 Johansen 共整合檢定、最小平方法、 分量回歸。 3.1. 敘述統計（Descriptive statistic ） Table1: Descriptive statistic Variable Country Mean Std.Dev Skewness Kurtosis Stock price Korea 1359.01 520.55 -0.15 -1.44 index Singapore 2458.06 676.49 -0.15 -1.28 Malaysia 1121.08 361.87 0.28 -1.24 Viet Nam 417.43 220.08 1.42 2.22 Exchange rate Korea 1125.74 122.103 0.13 -0.48 Singapore 1.52 0.20 -0.04