私募股权投资的般界定.pptVIP

吕大忠，CPA CEL Partners (法中资本) 董事总经理 曾任美国安达信会计师事务所高级审计师，中国国际金融有限公司研究部经理，上海联创投资公司投资总监，CW China总经理 拥有加拿大麦吉尔大学MBA学位 拥有美国注册会计师资格、香港投资顾问从业资格 私募股权投资的一般界定 专业投资 Professional 财务投资 Financial Investment 私募投资 Private Market 股权投资 Equity ……与其他投资者的区别 追求财务盈利 追求战略价值 强调最终退出 强调内部整合 投资专家 战略投资部门 私 募 股 权 投 资 战 略 投 资 财务投资者：退出！退出！！ 上市 项目 转让 清算 回购 投资模式是与企业发展相对应的 并购: 天使投资: $ 0.5-2 M 第一轮融资: $ 3-10 M 第二轮融资: $ 8-20 M Pre-IPO 融资: $ 20-100 M IPO: $ 100 M - 上市 创业 一级市场 公开市场 私募市场 案例：分众传媒 融资过程 2003年1月成立 第一轮：2003年5月软银中国50万美元的风险投资 第二轮：鼎辉、TDF、WI Happer等投资1000多万美元 第三轮：2004年11月维众投资、高盛和3i投资3000万美元 上市 2005年7月13日，在纳斯达克成功上市，发行价17美元，融资总金额1.7亿美元 收购 2005年10月分众以不超过1.83亿美元的代价收购了框架传媒 2006年1月分众以9400万美元现金、2.31亿美元的股票收购了聚众传媒 2007年3月分众以2.25亿美金收购好耶 股价与市值 类似领域的竞争对手 玺诚投资 信语通 航美传媒 广源传媒 DMG 案例：如家 – 为何能够成功登陆NASDAQ 融资过程 2002年6月成立,由首旅集团和携程网联合投资组建 2003年引进IDG、梧桐等风险投资机构 上市 2006年10月26日，在纳斯达克成功上市，发行价13.8美元，融资总金额1.7亿美元,开盘涨到20美元 2007年11月16日的收盘价为37.07美元,总市值约12.8亿美元 业务进展 财务表现 2003年 4城市 10家酒店 2004年 8城市 26家酒店 2005年 22城市 68家酒店 2006年上半年 50城市 200家酒店 Rmb’000 2003 2004 2005 1H2006 净销售收入 - 90,899 269,031 235,715 运营利润 (365) 8,868 30,596 39,878 投资项目的流程 执行项目 附加价值 拿到项目 搜集项目 筛选项目 尽职调查 谈判 商业条款 重组 投资 管理 上市 转让 回购 清算 退出 投资流程：程序 商业计划 基本调查 投资者 初步筛选 融资意向 财务顾问 放弃 投资意向书 尽职调查 法律审计 财务审计 尽职调查 投资决策 投资合同 法律手续 资金到位 企业 财务模型 审计师 律师 项目来源 专业的财务顾问公司 同行合作 各种可靠的关系网络，包括已投资公司、行业专家等 内部专业人员通过对市场和技术的了解发现潜在的投资对象 行业或投资大会/论坛 自己找上门的公司 Deal Sourcing Deal Screening Due Diligence Structuring Negotiation Docu- mentation Financing Bring All-together Post- Closing Harvest 投资者如何看待企业 清晰的发展战略 丰富的市场空间 可行的商业模式 优秀的管理团队，以往业绩记录 创新精神 专注专一 资本市场估值和后续融资的考虑 Deal Sourcing Deal Screening Due Diligence Structuring Negotiation Docu- mentation Financing Bring All-together Post- Closing Harvest 成长性 盈利性 宏观经济 行业发展 市场潜力 企业运营 竞争优势 财务状况 投资估值 尽职调查的主要内容 业务尽职调查 与企业管理层交谈 了解企业发展战略及其实施 了解和评价管理层的管理和执行能立 从产品、生产、研发、市场、渠道、财务和人事等方面，全方位的考察公司的运营情况 企业与上、下游客户的关系 企业与竞争对手的关系 行业内专家对公司的评价 财务尽职调查 审核财务制度 审核和分析过往财务报表 审核盈利预测 法律尽职调查 审核公司各种法律文件 业务及日常运营有无违反法律法规 Deal Sourcing Deal Screening Due Diligence Struc