板块估值继续下移空间有限.DOCVIP

行业研究 请务必阅读免责条款 - PAGE \* MERGEFORMAT 1 - 研究创造价值 专业前瞻市场 通信行业2010年2月份投资策略 TIME \@ yyyy年M月d日 通信行业2010年2月份投资策略 TIME \@ yyyy年M月d日 2011年2月14日 板块估值继续下移空间有限，关注基本面优异公司近52周行业指数走势 板块估值继续下移空间有限，关注基本面优异公司 近52周行业指数走势 资料来源：WIND、大通证券研发中心 请务必阅读免责条款 市场有风险·投资须谨慎 细分行业评级 细分行业评级 电信运营：增持（维持） 通信设备：增持（维持） 1. 1. 通信板块近期估值下移 年初以来（截至2月10日），主要股指震荡走低，其中上证指数、深成指数、创业板指数和中小板指数分别下跌-0.36%、2.31%、6.48%和7.82%。同期，TMT板块（电子元器件、计算机硬件/软件、通信设备）跌幅均在5%以上，其中通信设备板块跌幅为5.0%。而电信运营商中国联通受月度新增3G用户利好数据刺激，涨幅为16.26%。 个股方面，由于通信设备板块个股主要集中于中小板和创业板，因此在中小板和创业板整体估值下移的背景下，通信设备板块个股普遍走弱。前期受市场追捧的光通信设备板块，近期出现了较大幅度的回调，我们重点推荐的日海通讯虽然出现了一定的下跌，但是与其他光通信设备个股相比，跌幅不大。另一方面，我们重点推荐的其他个股，如世纪鼎利、中兴通讯、三维通信和银江股份涨幅在通信设备板块中相对靠前。 2. 当前通信设备板块还有多少下跌空间 一方面，通信板块个股2011年动态市盈率处在一个较低水平。我们认为通信板块个股继续下跌的空间有限，投资者没有必要继续恐慌性抛售。另一方面，从通信设备板块历史静态市盈率上看，当前板块2010年静态市盈率为32倍，而板块自2005年以来平均静态市盈率为38.4倍，因此我们认为当前板块估值处在一个相对较低水平。 3. 近期通信板块投资建议 近期通信板块的下跌与通信行业基本面无关，主要是受中小板和创业板估值下移的影响。我们认为，近期通信板块的下跌，使得相关个股又具备了明显的估值优势，为投资者提供了较好的买入时机。我们继续看好光通信以及网络优化两个子板块。同时我们认为，中兴通讯当前估值优势显著又具备较好的成长性，上调对中兴通讯的投资评级，由原来的“增持”上调至“买入”评级。 我们继续维持对中国联通“增持”的投资评级。中国联通2010年12月新增3G用户迭创新高，再一次印证了我们此前的观点。我们认为公司的投资价值将随着3G用户的增长逐步体现。 4. 投资风险 电信运营：行业竞争加剧、业绩下滑 通信设备：板块估值继续下移、国际及国内电信投资低于预期、行业竞争加剧 5．重点推荐公司 证券 代码 公司 名称 股价 （2.10） EPS(元） P/E 投资评级 09A 10E 11E 09A 10E 11E 000063 中兴通讯 27.5 0.858 1.14 1.50 32.1 24.1 18.3 买入 300050 世纪鼎利 65.5 1.031 1.615 2.295 63.5 40.6 28.5 买入 002313 日海通讯 51.6 0.725 1.073 1.614 71.2 48.1 32.0 买入 300020 银江股份 24.99 0.309 0.521 0.785 80.9 48.0 31.8 买入 002115 三维通信 16.78 0.361 0.471 0.635 46.5 35.6 26.4 增持 600522 中天科技 27.29 1.044 1.276 1.541 26.1 21.4 17.7 增持 600498 烽火通信 36.47 0.593 0.82 1.09 61.5 44.5 33.5 增持 002089 新海宜 21.42 0.349 0.551 0.794 61.4 38.9 27.0 增持 相关报告1、 相关报告 1、电信开始复苏，通信设备趋势向好 （ 2010.12） 2、 关注光通信及网络优化行业投资机会 （ 2010.11） 声明：本报告仅供内部使用，严禁外传研究员：程思琦电 话：0411 址：邮 箱：chengsiqi@ 声明：本报告仅供内部使用，严禁外传 研究员：程思琦 电 话：0411网 址： 邮 箱：chengsiqi@ 正文目录 TOC \o 1-1 \h \z \u HYPERLINK \l _Toc285195925 一、 板块回顾及投资建议