2014年度陕西有色金属控股集团有限责任公司信用评级报告.PDFVIP

穆迪投资者服务公司成员穆迪投资者服务公司成员 2014 年度陕西有色金属控股集团有限责任公司信用评级报告 受评对象 陕西有色金属控股集团有限责任公司 基本观点 主体信用等级 AAA 中诚信国际评定陕西有色金属控股集团有限责任公司 评级展望 稳定 （以下简称“陕西有色”或“公司”）主体信用等级为AAA ， 评级展望为稳定。 概况数据 中诚信国际肯定了公司钼、钛产业突出的规模和技术 陕西有色 2010 2011 2012 2013.9 总资产（亿元） 670.82 857.75 990.43 1,120.72 水平、逐步完善的产业链、多种业务经营提高了公司的抗 所有者权益（亿元） 344.73 373.11 374.99 374.09 风险能力和畅通的融资渠道等方面的优势。同时，中诚信 总负债（亿元） 326.09 484.65 615.44 746.63 国际也关注到公司所处行业具有明显的周期波动性、铅锌 总债务（亿元） 232.83 364.03 482.23 614.51 铝等冶炼业务盈利能力不强以及未来投资规模较大、多晶 营业总收入（亿元） 462.29 612.74 847.82 727.83 硅项目存在一定不确定性等因素对公司整体信用状况的影 EBIT （亿元） 19.66 26.65 26.17 -- 响。 EBITDA （亿元） 29.04 37.19 40.86 -- 经营活动净现金流（亿元） -3.41 -10.49 -5.31 29.69 优 势 营业毛利率(%) 9.05 8.31 6.54 5.35 钼产业资源及产业链优势突出。公司钼产业资源储备 EBITDA/营业总收入(%) 6.28 6.07 4.82 -- 充足，已形成钼采矿、选矿、焙烧以及钼化工和钼金 总资产收益率(%) 3.17 3.49 2.83 -- 资产负债率(%) 48.61 56.50 62.14 66.62 属加工上下游一体化的完整产业链，具有较强行业优 总资本化比率(%) 40.31 49.38 56.26 62.16 势。 总债务/EBITDA(X) 8.02 9.79 11.80 -- 钛产业规模优势明显，技术研发水平领先。公司钛材 EBITDA 利息倍数(X) 3.45 2.40 1.51 -- 年产量居全国首位，规模优势明显；公司技术优势突 注：所有财务报表均按新会计准则编制，2013 年三季报未经审计；公司将“短 期融资券”放入“其他流动负债”，中诚信国际分析时将其调整至“短期借款”； 出，产品在国内军用航空航天钛材市场占有率超过 未得到 2013 年 1~9 月利息支出数据。 90%，也是国内出口航空钛材的唯一生