水泥价格淡季不淡供求结构持续优化.PDF

即时点评 即时点评 水泥价格淡季不淡，供求结构持续优化 水泥行业 2018-06-12 星期 投资要点 评级：推荐 水泥价格中枢不断上移，未来有望维持高位 相关报告： 《国元国际-中国建材 （3323.HK）- 2018 年 5 月全国水泥价格呈现上涨趋势，P.O42.5 散装水泥月度均价为 深度报告：业务增长三足鼎立，水 432.16 元/吨，环比上涨 19 元/吨。其中，上海、浙江、福建等地区上涨 泥盈利弹性大 最为明显，分别上涨 78 元/吨、60 元/吨、34 元/吨。新疆价格同比下降 22 元/吨。价格整体维持高位震荡有升。 国元国际研究部 基建下半年料止跌回稳，水泥需求有望保持平稳 姓名：杨森 电话：0755 受 PPP 项目大面积叫停和地方债务问题影响，今年上半年我国基建投资增 速明显放缓，前 4 个月较去年末下降了 6.6 个百分点。今年以来，中美贸 Email:yangsen@.hk 易摩擦加剧对我国经济的负面冲击，而基建作为经济逆周期的稳定器，下 半年有望止跌回升，重点区域也会从东部沿海向西部和从城镇向农村转移。 电话：0755 Email:wangwj@.hk 行业协会对新增产能开展专项检查，供给结构持续优化 6 月初，中国建筑材料联合会与中国水泥协会联合下发通知，对违反政策 新建的生产线项目及不符合置换产能的生产线建设情况开展全面专项检 查，进一步加强水泥行业的去产能力度，坚决遏制新增产能，实现水泥行 业的高质量发展。 5 月份，河南规定水泥行业按照 “开两停一”原则错峰生产，1 月、3 月、 6 月、9 月和 12 月停产。辽宁省规定 6~9 月每月错峰停窑 15 天。 投资建议 我们认为水泥行业供给结构持续优化，价格淡季不淡，具有规模优势、资 源优势、布局优势和环保优势的企业将持续扩大市场份额。维持强烈推荐 中国建材 （3323.HK），积极关注行业龙头海螺水泥 （0914.HK）。 风险提示