正极材料出货量高速增长加快高镍三元产能扩张.PDF

公司研究 电气设备 证券研究报告 2018 年 10 月22 日 当升科技（300073 ）2018 年三季报点评 推荐 （维持） 正极材料出货量高速增长，加快高镍三元产能 目标价：25 元 扩张 当前价：22.26 元 事项： 华创证券研究所  公司发布三季度报告，2018 年前三季度营收 24.78 亿，同比增长 72.60% ，归 证券分析师：胡毅 属母公司股东净利润2.05 亿，同比增长12.00%。 评论： 电话：0755 邮箱：huyi@  前三季度营收增长72.6% ，扣非归母净利润增长 133% ，符合市场预期。公司 执业编号：S0360517060005 2018 年前三季度营收24.78 亿，同比增长72.60% ，归属母公司股东净利润2.05 证券分析师：于潇 亿，同比增长 12.00%，扣非后归母净利润 1.96 亿，同比增长高达 133.45% 。 公司 10 月15 日预告前三季度归母净利润1.9 ～2.1 亿，扣非净利润 1.8 ～2 亿， 电话：021 实际利润偏预告上限，符合市场和我们的预期。公司第三季度营收 8.48 亿， 邮箱：yuxiao@ 同比增长41.17%，归母净利润0.93 亿，同比增长 140.86% ，扣非归母净利润 执业编号：S0360517100003 0.90 亿，增长 159.88%。 公司基本数据  正极材料出货量高速增长，加快产能扩张支撑中长期业绩成长。公司的正极 材料同比实现大幅增长，根据高工锂电统计，2018 年前三季度我国正极材料 总股本(万股) 43,672 已上市流通股(万股) 35,382 总产量 18.6 万吨，同比增长21% ，公司正极材料产量1.11 万吨，同比增长40% ， 总市值(亿元) 97.21 市场份额约6% ，较去年也有所提升。目前公司产品供不应求产能偏紧，上半 流通市值(亿元) 78.76 年已启动了江苏当升锂电正极材料三期工程的建设，未来两年内新增 1.8 万吨 资产负债率(%) 34.1 高镍正极材料产能。公司在江苏常州金坛规划新建 10 万吨产能，首期 5 万吨 每股净资产(元) 7.1 产能将按照高镍三元 NCM811/NCA