基于小波领袖多重分形分析法的股有效性及风险检测.PDF

第 卷 第 期 中国管理科学 年 月 文章编号 基于小波领袖多重分形分析法的 股市有效性及风险检测 张 林 李荣钧 刘小龙 广东外语外贸大学国际经济贸易学院广东 广州 华南理工大学工商管理学院广东 广州 九州大学经济学府福冈日本 摘 要大多数关于股票市场有效性测量与风险侦测的研究都是基于有效市场假说从分形市场假说出发本文 首先应用小波领袖多重分析法刻画市场波动的多重分形特性来衡量市场的有效性然后提出一种应用市场最大波 动点集的分形维数 及其奇异性指数 的演化特征来检测金融风险的新方法实证结果表明中美 日三国在不同时期市场的有效性具有明显差异中国市场的有效性正逐步提高而美 日两国市场的有效性水平与 金融危机的发生更为密切研究发现该方法不但可以正确地定位出金融危机发生的时点还可以较准确地对风险 进行测量研究结果对于如何提高市场有效性提升不同投资期限投资者的风险管理水平提供了一些启示 关键词小波领袖多重分形有效性侦测金融危机 中图分类号 文献标识码 场假说的研究都得出中国股市不符合有效性假设或 引言 只是达到弱式有效 相比有效市场假说的检 上世纪 年代初提出的分形市场假 验分形市场假说充分考虑了市场中的异常现象可 说 也称作不同投资期限理论它较 以对不同时期尤其是危机时期的市场进行刻画最 年所提出的有效市场假说 更能广泛