简明第五版 市场预测与管理决策 第10章决策方案的确定与实施.pptVIP

现金流量贴现指标评价方法 企业在投资决策时，为避免出现意外，都会选择投资回收期短的投资项目。投资回收期决策规则简明、易懂，但没有考虑资金的时间价值，有时就会作出错误决策。为此，我们这里着重介绍现金流量贴现指标评价方法，即在投资项目方案的现金流量计算之后，先对现金流量折现，然后选择现金流量贴现指标的决策规则来评价方案的优劣，确定投资项目方案。 现金流量贴现指标是指考虑投资项目资金时间价值的评价项目优劣的指标。常用的现金流量贴现指标有净现值、获利指数和内部收益率三个。 净现值评价法 净现值的计算 净现值是投资项目投入使用后的现金流量按照企业要求达到的收益率进行贴现后的总现值，减去该项目初始投资以后的余额。记作NPV，计算式为： 式中，NPV为方案净现值；NCFt为第t年的方案现金流量；i为贴现率（资本成本或企业要求的收益率）；n为项目预计寿命周期；C为项目初始投资。 净现值评价法 净现值法决策规则 对于只有一个投资项目方案，只要方案净现值大于或等于零，该方案可以接受；方案净现值小于零，则该拒绝此方案，因为负净现值不会对利润最大化目标做出贡献。 对于多个互斥备选投资方案，是在正净现值方案中取最大净现值方案。 获利指数评价法 获利指数的计算 获利指数决策规则 对于只有一个投资项目方案，方案获利指数PI大于或等于1，则为可接受，否则就拒绝 对于多个互斥备选投资项目方案，应选用获利指数PI超过1最多的投资方案。 内部收益率评价法 内部收益率的计算 内部收益率是能使方案收益总现值与初始投资额相等的贴现率为方案的内部收益率。计算式如下： 在上述条件下，可以计算出年金现值系数，即： 内部收益率评价法 如果投资方案未来每年现金流量NCFt不相等，方案内部收益率的计算较复杂，具体步骤如下 先预估一个贴现率，并按此贴现率找到未来各年的复利现值系数PVIFi,n。将各年的现金流量NCFt折成现值，然后按照公式计算出方案的净现值NPV。 根据第一步找到的比较接近于零的贴现率，再用内插值法计算方案的实际内部报酬率。 内部收益率评价法 内部收益率决策规则 对只有一个投资方案的接受与否决策中，只要计算出的方案内部收益率大于或等于企业的必要收益率或资本成本，就接受；反之，则拒绝。 对有多个互斥备选方案的接受方案选择，应选用方案内部收益率超过企业必要收益率或资本成本最多的投资项目方案。 本章结构 敏感度分析 1. 信息的价值 2. 多目标决策分析 3. 资本预算分析 4. 决策方案的实施 5. 决策方案的实施过程 拟定切合实际的实施计划 明确决策的实施要求 进行监督和检查 注意方案的修正 决策方案的实施过程 追踪决策 追踪决策是在信息反馈基础上，发现情况变化或决策失误危及目标实现时，对原方案进行的根本性调整或修正的决策。 追踪决策与一般决策的区别 追踪决策的 “非零起点”指导思想。 追踪决策分析的重点在于“双重优化”。 决策信息支持系统 决策信息 支持系统 内部报告系统 市场情报系统 营销调研系统 综合分析系统 收集和生成反映企业当前的销售额、存货、 现金流动以及应收应付款等方面的信息报告 向信息使用者提供营销环境变化的情报 为制定某项具体管理决策而系统地进 行信息收集、分析研究，提出预测信息 支持整个企业信息管理的各种先进信息 管理技术 第十章 决策方案的确定与实施 本章结构 敏感度分析 1. 信息的价值 2. 多目标决策分析 3. 资本预算分析 4. 决策方案的实施 5. 敏感度分析 所谓敏感度分析，是事先对某些可能变化的因素及其对决策目标优劣性影响程度的反复分析，以提示决策方案优劣性如何随其变化而变化。 基本步骤 确定进行决策方案敏感度分析的指标。 选取不确定因素，计算不确定因素对分析指标的影响程度。 明确敏感因素。 综合分析决策方案的取舍。 敏感度分析的目的 通过敏感度分析，可以了解相关因素的变动对决策方案、决策目标或其他评价指标的影响程度 找出影响决策最佳方案选择的敏感因素，并进一步分析与之有关的预测或估算数据可能产生的不确定性以及产生此不确定性的根源 有利于比较不同备选方案各自对关键敏感因素的敏感性程度，以便选择敏感性小的方案，减小决策的风险性 能帮助决策者掌握决策最佳方案之最好与最坏的可能变化范围，并通过深入分析知晓可能采取的某些有效控制措施，从而能选取最有实施意义的决策方案 一个例子（例9－1） 在线性规划法基础上进行敏感度分析，步骤如下： 不确定性因素有A，B产品的单位售价。 约束条件不等式或等式右侧常数项的变化。 约束条件线性函数不等式或等式左侧系数的变化。 要分析能使A，B单位产品资源耗量系数变化和甲、乙两种可