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新能源行业投资并购分析 新能源行业投资并购分析 行业分析 可再生能源分析 传统能源清洁利用 投资并购机会 并购估值模型 产业分析 新能源：相对于传统化石能源，主要包括风能、生物质能、太阳能、潮汐能、地热能、氢能和核能 可再生能源分析： 风电 光伏 生物质能 传统能源的清洁利用 可再生能源分析 1、现状：中国风电装机总量和2012年增长量居世界第一；风力发电 受上网限制，目前新疆 甘肃内蒙等优质风资源基地 发展受限，致使设备制造商需求减少。 产业链：装备制造 风电场建设运营 发电上网 典型企业 华锐风电 五大电力/能源央企 国家电网 电网（10%风电负荷限制）——风电场上网受限，风电场建设，度过狂热投资期——需求下降（上网受限，五大电力自由设备制造商）——财务报表表现不足（前期上市美化财务指标） 国家电网 疆电外送 2012年5月 开工建设哈密—郑州±800千伏kV直流工程、新疆与西北主网联网750千伏kV第二通道工程，实现新疆哈密、甘肃酒泉风电跨省跨区输送。 风电 可再生能源分析 2、未来分析 电价：四级标杆0.51/0.52/0.54/0.61 上网保障下，风电场盈利尚可 随着国家电网风电基地 输电网络建成，未来将该地区风电投资将平稳增加（受风电场场地不可再生性） 结论 风电设备制造商将恢复平稳发展阶段（后超额利润阶段） 风机内部关键核心技术/核心