渠道效率有望提升，多元化布局值得.pdfVIP

[Table_MainInfo] ┃研究报告 ┃ 九阳股份 （002242） 2018-01-27 渠道效率有望提升，多元化布局值得 公司报告┃点评报告 期待 评级 买入 维持 [TABLE_SUMMARY] [Table_Author] 报告要点 分析师 徐春 （8621  事件描述 xuchun@ 九阳股份跟踪报告。 执业证书编号：S0490513070006 分析师 管泉森  事件评论 （8621  营收表现较为平淡，后续增速提升值得期待：在线下渠道仍处于调整后 guanqs@ 恢复阶段背景下，17 年公司线下渠道仍有小幅下滑，受此影响预计四 执业证书编号：S0490516070002 分析师 孙珊 季度营收表现较为平淡；但后续考虑到经销商调整完成后线下渠道效率 （8621 提升、电商延续较好增长以及 IH 电饭煲及破壁料理机等高端产品销售 sunshan@ 表现较好，18 年公司营收增速提升较为确定；长期来看，随着渠道效 执业证书编号：S0490517020002 率改善推动公司线上线下渠道均衡增长，叠加高端新品持续推出及品类 联系人 贺本东 有序扩张促进收入结构持续优化，未来公司收入稳健增长仍值得期待。 （8621  毛利率逆势提升，盈利能力处于上行通道: 虽然报告期内原材料成本端 hebd@ 仍有一定压力，但在公司价值登高战略推动下产品结构明显改善，预计 全年产品客单价同比提