国有上公司股权激励实施状况研究.PDF

国有上市公司股权激励实施状况研究 文/市场部 张飞 2006 年为股权激励的开闸之年，截至 2014 年 4 月 30 日，A 股上市公司中共有 563 家公告了股权激励计划，占上市公司 总数的 22.38%。股权激励走到现在，在国内资本市场上已日趋成为一种常态的激励机制，也是上市公司内部治理的一项重 要举措。然公告总数中的 14.74%，仅 83 家（见表 1）为国有上市公司。从结构上看，国有上市公司股权激励的步伐与其在 A 股上市公司中所占的席位不完全相称。 表 1：2006 年至今国有上市公司股权激励公告板块分布情况 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 汇总 年 年 年 年 年 年 年 年 年 沪主板 7 4 12 1 3 4 4 3 2 40 深主板 6 1 10 0 1 2 1 3 0 24 中小板 1 0 3 0 2 2 2 1 2 13 创业板 0 0 0 0 0 0 4 1 1 6 汇总 14 5 25 1 6 8 11 8 5 83 事实上，国有上市公司在开闸初期进行了积极探索（2006 年 14 家国有上市公司公告），国内市场股权激励第一家：双 鹭药业，即为地方国资委监管下的企业，但受国资委相关政策的制约，国有上市公司股权激励之路呈现出的是一种不规律起 伏的形态，这主要与监管政策的导向密不可分。2008 年国资委、财政部《关于印发国有控股上市公司（境内）实施股权激 励试行办法的通知》（国资发分配〔2006〕175 号）、《关于规范国有控股上市公司实施股权激励有关问题的补充通知（171 号文）》（以下简称“171 号文”）的相继出台，进一步规范了国有上市公司股权激励实施过程中的关键问题，包括以国有资 产保值增值为原则而严格规范化的业绩考核指标及合理收益限制等要求，宣告了国有上市公司将由国资委与证监会共同履行 监管职能，双管齐下的管理模式已初步形成，在不断完善的监管及实践经验累积中，为规范国有上市公司股权激励的推动奠 定理论与实践基础。 如今，面对竞争更为激烈的资本市场，国资监管部门也在激励推行中积极试点，股权激励的年度公告情况便形成了前高 中低，后期平稳回升的态势。 一、 国有上市公司股权激励实施情况概览 表 2：国有上市公司股权激励实施情况 公司代码 公司名称 公告日 激励工具 实施情况 002038.SZ 双鹭药业 2006/2/20 期权 已行权 600887.SH 伊利股份 2006/4/24 期权 已行权 600739.SH 辽宁成大 2006/5/23 期权 已行权