经济学基础知识主讲教师：顾晓薇演示课件.ppt

事件回顾： 2008.3.14，星期五，美国第五大投行贝尔斯登，在众多谣言声中，向外界公布，遇到了严重“流动性”问题。所谓“流动性”困难，即投资者纷纷撤资，而银行没有足够的现金支付。周末，美联储（美国“央行”）紧急介入，经协调，向摩根大通银行提供300亿美元融资，由摩根大通收购贝尔斯登，接管其所有业务、资产和损失。收购的股价约每股2美元，合计约2.86亿美元。这是个血本价，因为贝尔斯登周五的交易价每股30美元，而一年以前，它的股价曾高达133美元。贝尔斯登仅在纽约的总部大楼就值10亿美元。一个有着85年历史，经历过美国1933年经济大萧条而不倒的银行，就此被吞没了！ 金融风暴次贷危机 经济学基础 事件回顾： 美联储如此决定，别无选择。因为贝尔斯登正是所经营的抵押贷款证券业务出现了“流动性”问题，如果贝尔斯登倒闭，众多客户的投资将被长期冻结，经历无休止的法律诉讼，不少企业可能就此拖垮。更重要的是，担心其它深深涉入抵押贷款证券的银行会被挤提，引发更多银行倒闭的骨牌效应。 这件事，表面上暂时消弭了美国金融市场的动荡。大公司、大银行互相兼并是常有的事。但随后发生的一系列事情，正式揭开了次贷危机的序幕： 9月7日，美国政府接管房利美和房地美（美国最大的两家房地产抵押商，二者拥有或担保了全国12万亿美元抵押贷款市场的将近一半份额），全球的投资者拥有这两家公司所担保的债券达5.2万亿美元之多（中国的银行在二“房”也有相当多的投资）。这一行动引起极大恐慌。 金融风暴次贷危机 经济学基础 事件回顾： 9月14日，美国第三大投资银行美林证券被美国银行收购。 9月15日，由于美国政府拒绝解困，美国第四大投资银行“雷曼兄弟”公司申请破产。 9月17日，美联储向美国最大的保险公司美国国际集团（AIC）紧急贷款850亿，取得79.9%控股权，避免其破产。 9月18日，美财长保尔逊和美联储主席伯南克同国会重要议员徽商，建议建立7000亿美元紧急救助计划，收购濒临破产的银行“有毒”资产，伯克南告诉众议员，“如果我们不这样做，星期一我们可能会没有经济了。” 金融风暴次贷危机 经济学基础 事件回顾： 9月29日，一天之内，德国政府和金融界注资500亿欧元营救抵押贷款银行Hypo不动产银行；荷兰、比利时和卢森堡三国联手投入112亿欧元营救荷比富通银行（Fortis Bank)。冰岛政府接管Glitner银行 。 10月3日，美国总统签署紧急经济稳定法案，建立7000亿美元的“不良资产救助计划”。 10月6-10日，股市75年来最惨的一周。道琼斯指数损失22.1%，斯坦普指数损失18.2%。二者从两年前的最高值分别下跌40.3%和42.5%。 10月13日，英国政府向全国第二大银行皇家苏格兰银行注资，成为控股股东，等于国有化。 金融风暴次贷危机 经济学基础 事件回顾： 10月冰岛最大的三家私营银行相继出现金融危机，被收归国有或由国家监管 。冰岛是个小国，2007年人均GDP4.04万美元（美国4.58万）。可是，三家大银行却积累了620亿美元的外债，相当于该国2007年GDP的5倍多。冰岛政府估计，解救金融危机大概需要94亿美元。冰岛政府又不能像美国政府那样，印美元钞票来解救银行。这下苦了人口304,367人的小小冰岛，每人要负担3.4万美元。 11月24日，由于货币市场基金（即通常所说的基金）投资者把基金脱手兑换成现金的要求剧增，货币市场的现金短缺，减少了向银行同业放款，导致信贷紧缩，一般银行和工商企业得不到周转资金，难以为继。美联储于该日宣布向货币市场共同资金注资5400亿美元，以图放松银根。 金融风暴次贷危机 经济学基础 事件回顾： 但是为时已晚。美联储向各大银行注资，指望产生连锁反应，由他们向下游银行放款，下游银行再向工商企业贷款，解决后者经营所需要的资金。但金融界被“有毒”资产吓怕了，大大小小的银行，都不敢给哪怕是过去很有信用的客户贷款，普遍惜贷。全国经济活动慢下来，本来是华尔街（指金融界）的风暴，传染给了大街（Main Street,指实体经济)。最明显的例子是，三大汽车公司陷入困境，不得不向政府求救。美国经济的停滞，又影响了全球，全球性经济危机开始。 金融风暴次贷危机 经济学基础 次贷泡沫产生原因： 这场危机的近因是次贷泡沫破裂。次贷泡沫产生的因素：其一，可以算是美国特色。美国人都把拥有自己的住房看做是“美国梦”。房子不只用来居住，它还可以用来换钱花。用它作银行抵押可以买汽车、家具、装修房屋、送孩子上大学……。可是银行贷款多少，取决于房子的价值。所以，美国人都希望自己的房产升值。更有甚者，用贷款买来的房子二次抵押，接更多的钱。那几年，为了刺激经济，美联储连续降息。银行里钱多的“淹脚背”，银行是靠贷款赚钱的，这些钱需找到出路。“今天有钱今天花，明天借钱也