汇率波动性与本币国际化_澳大利亚元的经验研究_张志文.pdfVIP

环球金融 Global Finance 汇率波动性与本币国际化： 澳大利亚元的经验研究 张志文 白钦先 内容摘要 本文根 据货 币国际化 的长期决 定 因素及 澳元 国际化 的特征设 定 澳元 国际化 ： 的 回归基 准模型 ， 对 1993Q4-2012Q1 期 间澳元 的汇 率 波动性与 澳元 国际化 之间 的关 系进 行 了实证研究 。 研究发 现 ， 澳元对美元较 大的汇率 波动性对 澳元 国际化具有 统计上显著 的 不利影响 。 假 定其他 因素 不 变的情况 下 ， 澳元汇率 波动性每扩 大 1 个标 准差 ， 澳元的 国际 化程度将会下 降大约 1%。 在控 制 了 “百年 一遇 ” 的全球性金融危机 、 欧洲债务 危机 、 通 货膨胀以及投 资等影响因素后 ， 上述 结论仍然成 立 。 本文的上述发 现 对 不 同的计量估 计方 法 （OLS 和 2SLS ） 和 不 同的汇率波动性 测度指标 均为稳健显著 。 文章对 澳元 国际化程度 比 较低 的现 象首