金融市场联动效应实证研究概率论与数理统计专业论文.docxVIP

山东科技大学硕士学位论文摘要 山东科技大学硕士学位论文 摘要 摘 要 伴随着金融资本流动的日益便利化、经济信息传播的网络化和金融创新的自由化， 全球经济已经愈来愈体现出一体化的特征，作为经济领先指标之一的金融市场股票指数， 在不同国家和经济体之间也呈现出日益联动化的趋势。我国经济在逐步融入全球的同时， 其国际影响力也在逐渐增强，我国经济金融形式、指标变动甚至经济金融政策已经对世 界经济产生一定的影响，同时，长期以来内地投资者尤其是机构投资者已将港股、美股 等重要国际市场的表现作为在国内市场投资的重要参考，因此研究内地与香港乃至世界 证券市场之间的关联关系、从历史数据出发进行科学分析以揭示三地市场内在的联动规 律性就具有重要的现实意义。 众所周知，货币市场和资本市场共同组成了金融市场的核心，其中货币市场所反映 的主货币供应量是货币政策的中介目标，作为股票市场物质基础的货币供应量对股票 市场有什么影响、股票市场对货币供应量又如何进行反作用等问题研究也具有重要的理 论与应用价值。 本文首先利用 2000 年以来的金融市场数据，综合运用单位根平稳性检验、格兰杰因 果检验等多种统计检验和协整分析的计量研究方法，对内地股市、香港股市和美国股市 是否存在联动性以及联动性程度进行实证研究，建立了描述三地股票市场联动性的向量 误差修正模型，结果表明随着我国股票市场的逐步开放，我国内地股与港股、美股之间 呈现出明显的联动性，并且这种联动性随着我国经济金融的发展在逐渐增强；其次，利 用 2001 年以来的月数据，对货币供应量和股票市场间的相互关系进行实证研究，以统计 检验、模型分析作为是否存在联动效应的依据，以参数的大小作为分析相互影响程度的 依据，结果表明我国股票市场上证综指及成交额与货币供应量 M0、M2 间存在长期均衡的 协整关系，而与 M1 不存在长期协整关系。因此 M0、M2 的信息可以反映货币政策对我国 股市的调控能力，央行在制定货币政策时也应当密切关注股票市场的运行和发展状况。 关键词：联动效应; 协整检验; VECM 模型; 格兰杰因果检验 ABSTRACT Along with the flow of financial capital increasingly facilitation, economic information dissemination networking and financial innovation of liberalization, the global economy has already reflected the characteristics of integration more and more. As one of the leading economic index, financial market stock index, also presents the trend of co-movement between different countries and economies. China’s economy has merged into the world and it has become increasingly influential to the world. The economic financial form of China, index changing even the economic and financial policies, have certain effect on the world economy, at the same time, many mainland investors, especially institutional investors will also Hong Kong stock market and the American stock market and other international markets performance as important investment decision-making reference for a long time. So the research on the relationship of mainland and Hong Kong and even the world securities market , scientifically analysising the historical data to reveal the co-movement about three markets have the important practica