金融脱媒对我国货币政策中介目标选择的影响金融学专业论文.docxVIP

中图分类号： 密级：公 开 学科分类号： 论文编号 ： JR2010020204020 硕 士 学 位 论 文 金融脱媒对我国货币政策中介目标选择 的影响 作 者 姓 名： 魏广花 申请学位级别： 经济学硕士 指导教师姓名： 杨德新 职 称： 教 授 学 科 专 业： 金融学 研 究 方 向：国际金融 学 习 时 间：自 2010 年 9 月 1 日 起至 2013 年 6 月 30 日 止 学位授予单位： 山东财经大学 学位授予日期：2013 年 6 月 山东财经大学学位论文独创性声明 本人声明所呈交的学位论文是我个人在导师指导下进行研究工作及取得的研 究成果。尽我所知，除了文中特别加以标注和致谢的地方外，论文中不包含其他人 已经发表或撰写过的研究成果，也不包含为获得山东财经大学或其它教育机构的学 位或证书而使用过的材料。与我一同工作的同志对本研究所做的任何贡献均已在论 文中作了明确的说明并表示了谢意。 学位论文作者签名： 日期： 年 月 日 山东财经大学学位论文使用授权声明 本人完全同意山东财经大学有权使用本学位论文（包括但不限于其印刷版和电 子版），使用方式包括但不限于：保留学位论文，按规定向国家有关部门（机构） 送交学位论文，以学术交流为目的赠送和交换学位论文，允许学位论文被查阅、借 阅和复印，将学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，采用影印、缩 印或其他复制手段保存学位论文。 保密学位论文在解密后的使用授权同上。 学位论文作者签名： 日期： 年 月 日 指导教师签名： 日期： 年 月 日 i i 摘 要 金融脱媒作为一种重要的金融现象，自 20 世纪 60 年代出现在西方发达国家之 后，引起了金融市场格局的变动。随着我国资本市场的发展，金融脱媒现象在我国 逐渐显现。货币政策中介目标的有效性随着金融脱媒的不断发展有了很大变化，金 融脱媒对我国货币政策的实施效果产生了很大影响。 本文从货币政策中介目标的选择标准入手，主要研究金融脱媒对我国货币政策 中介目标的影响。首先从金融机构、非金融机构和居民三个层面分析了金融脱媒在 我国的表现及成因，认为我国已经出现金融脱媒现象，然后从货币政策中介目标的 可测性、可控性和相关性方面研究货币供应量和利率作为中介目标的有效性。本文 认为金融脱媒削弱了我国长期使用的货币供应量中介目标的有效性，同时增强了利 率中介目标的有效性。在实证研究中，本文采用单位根检验、Johansen 协整检验和 Granger 因果检验方法对金融脱媒背景下货币供应量和利率对我国货币政策最终目 标的传导效果进行了实证检验，结果表明金融脱媒对货币政策利率传导效果的促进 作用大于其对货币政策货币供应量传导效果的削弱作用。 鉴于我国利率市场化并没有完全放开，本文建议我国采用以货币供应量为主、 利率为辅的双中介目标制，并提出了在金融脱媒背景下提升我国货币政策实施效果 的建议:一是要合理调整货币政策中介目标；二是要加快利率市场化建设，充分发 挥利率传导效应。 关键词：金融脱媒 货币政策中介目标 利率市场化 A Abstract ii ii Financial disintermediation，as one of the important financial phenomena，has changed the financial market in developed countries since the 1960s. In China, it is emerging with the development of the country’s capital market. As a result, the validity of the intermediate target of the monetary policy has changed enormously. Therefore, financial disintermediation has had a significant impact on the implementation of monetary policy in China. Setting out from the selection criteria of intermediate target of monetary policy, the paper focuses on how financial disintermediation affects the intermediate target of monetary policy. First, I analyze the performance and reasons of financial dis