外币大额存贷款利率市场化定价机制研究.docx

外币大额存贷款利率市场化定价机制研究 【摘要】利率市场化是我国金融改革的重要内容，外币存 贷款利率市场化在利率市场化进程中起步早，市场化程度 高，尤其是外币大额存贷款利率已完全市场化。商业银行密 切关注发钞国中央银行的货币政策，以国际金融市场利率为 定价基础，主动适应国内外经济、金融环境变化，人民币汇 率的市场走势变化，境内外金融市场本外币利率差异，综合 运用利率风险管理手段，建立起外币大额存贷款利率市场化 定价机制。 【关键词】大额外币存贷款利率市场化定价机制 改革外币利率管理体制，放开外币存贷款利率是我国利 率市场化改革进程的重要步骤。存、贷款利率市场化按照是 ‘先外币、后本币；先贷款、后存款；先长期、大额，后短 期、小额”的思路有序进行。目前，境内外币存贷款利率市 场化程度较高，大额外币存贷款利率完全市场化，商业银行 主动适应市场环境变化，根据国际金融市场利率的变动情况 以及资金成本、风险差异等因素，自行确定外币存贷款利率 及其结息方式。利率风险意识和利率风险管理能力不断加 强。 一、利率市场化改革放开商业银行外币存贷款利率 (-)我国外币存贷款利率市场化改革过程 利率市场化是我国金融改革的重要内容，是发挥市场配 置资源作用的一个重要方面。2000年9月，经国务院批准， 人民银行组织实滋了境内外币利率管理体制改革：一是放开 外币贷款利率，各项外币贷款利率及计结息方式由金融机构 根据国际市场的利率变动情况以及资金成本、风险差异等因 素自行确定；二是放开大额外币存款利率，300万（含300万） 以上美元或等额其他外币的大额外币存款利率由金融机构 与客户协商确定。2002年3月，人民银行将境内外资金融机 构对境内中国居民的小额外币存款，统一纳入境内小额外币 存款利率管理范围。2003年7月，境内英镑、瑞士法郎、加 拿大元的小额存款利率放开，由各商业银行自行确定并公 布。小额外币存款利率由原来国家制定并公布的7种，减少 到境内美元、欧元、港币和日元4种。2003年11月小额外 币存款利率下限放开。2004年11月，人民银行在调整境内 小额外币存款利率的同时，决定放开1年期以上小额外币存 款利率，商业银行拥有了更大的外币存贷款利率决定权。 （二）商业银行建立外币存贷款利率市场化定价机制 随着境内外币存、贷款利率逐步放开，商业银行普遍制 定了外币存贷款利率管理办法，建立了外币利率市场化定价 机制。从中国人民银行公布的《2012年1-6月大额美元存款 与贷款利率》可以看到， 二、发钞国中央银行的货币政策决定外币存贷利率的基 本走向 境内外币存贷款利率的基本走向受到发钞国中央银行 的货币政策的直接影响。发钞国执行宽松的货币政策，利率 维持低水平，境内外币存贷款利率随之走低；反之，境内外 币存贷款利率随之走高。受国际金融危机影响，美、日、欧 等发达经济体均实行宽松的货币政策，保持较低的利率水 平。以美元为例，美国次贷危机爆后，美联储在执行低利率 的同时，先后推出三轮量化宽松的货币政策，联邦基金利率 由2007年9月20日的4. 75%降至2012年9月14日的 0-0. 25%o相应地，境内美元存款利率随之走低，中国银行 小额美元活期存款利率由2007年9月13日的1.15%降至 2012年9月14日的0. 05%, 2012年6月境内活期大额美元 存款加权平均利率降至0. 26%。 三、 国际金融市场利率成为大额外币存贷款利率的定价 基础 四、 国内外经济、金融环境对大额外币存贷款利率波动 的影响 在国际市场利率的基础上加一定百分点来确定外币大 额存贷款利率，其中加点部分与国际、国内经济、金融形势 有着密切的联系。 （一）人民币汇率的市场走势的影响 人民币汇率的市场走势对境内外币大额存贷款利率波 动的影响表现在两个方面：一方面人民币单边升值预期显著 时，境内居民、企业都及时将手中外币兑换为人民币，外汇 存款增加额较少，外币存贷款利率上升。另一方面在人民币 升值预期转向，贬值预期增强的背景下，个人和企业结汇意 愿下降，更多地选择外币存款，出现资产外币化的财务运作, 以规避汇率风险，外币存贷款利率下降。 从2011年4季度开始，受国际金融市场动荡影响，人 民币汇率双向波动加剧，2012年4月份人民币兑美元汇率波 幅扩大至1%后，双向波动更为剧烈。同时，市场对人民币未 来走势产生分歧，人民币在远期市场出现贬值预期，到2012 年8月份，人民币兑美元汇率中间价已经贬值0.5%左右。而 2012年6月末外币存款余额为4051亿美元，同比增长58%, 比年初增加1301亿美元，同比多增994亿美元。 （二）国内外经济环境的影响 国内外经济环境对境内外币大额存贷款利率波动的影 响表现在两个方面：一是国际、国内经济持续增长期间，企 业对外币贷款的需求