2019年1月债券市场风险监测报告.PDFVIP

2019 年1 月债券市场风险监测报告 （中研发布） 统计监测部 2019 年1 月债券市场风险监测报告 一、市场风险监测 2019 年 1 月，债券指数上升，中债净价指数上升 0.49%至 100.4368 点，中债国债净价指数上升0.39%至118.7857 点，中债 信用债净价指数上升0.45%至95.1438 点。国债利率整体下行， 10 年期国债利率下行 12P 至3.10% ，1 年期国债利率上行 21BP 至2.39%。国债期货价格上升，10 年期国债期货活跃合约结算价 上涨0.35%至98.06。 债券市场波动性偏高。中债净价指数、1 年期国债收益率和 10 年期国债利率波动率分别处于历史分位数的63% 、76%和48%。 分阶段看，月初官方制造业PMI 跌破枯荣线，叠加央行宣布降准 并扩大普惠金融定向降准范围，债券利率全面下行。月中社融增 速低位徘徊债券利率继续下行。月末临近春节债券市场保持稳 定。 1 图1.1：中债净价指数走势及波动情况 图1.2：10 年期国债利率走势及波动情况 图1.3：1 年期国债利率走势及波动情况 2 二、信用风险监测 债券违约率继续下降。1 月新增违约债券11 支，面额77 亿 1 元，边际违约率0.035% ，较上月下降0.032 个百分点。1 月新增 实质性违约企业3 家，分别为康得新、宝塔石化集团和河南众品 2 ，上述3 家企业共计还有3 支30 亿元待偿债券。 3 信用利差全面收窄。5 年期 AA 级产业债信用利差 194BP， 4 较上月末收窄12BP，5 年期AA 级城投债信用利差153BP，较上 月末收窄18BP。 新发公司信用债债项资质上升，1 月新发公司信用债隐含评 5 级指数为85.93 ，较上月下降1.61。 存量公司信用债隐含评级下调率下降。中债估值的公司信用 债中，隐含评级调整债券138 支，其中下调79 支，隐含评级下 6 调率 为 0.48% ，较上月下降0.08 个百分点。隐含评级调整涉及 7 发行主体共26 家，其中下调 18 家，排名前3 的行业分别为制 造业5 家、房地产业、建筑业、批发零售业、信息传输软件信息 技术服务业、综合类各2 家。 1 边际违约率是指特定时间段内发生违约量占期初市场总存量的比例，即：当月边际违约率=当月新 增违约债券面额/上月末公司信用债托管量。其中公司信用债包括企业债、公司债、中期票据、短期融资 券、定向工具、资产支持证券、可转债、可交换债等。 2 河南众品发行债券前期已有技术性违约，本月首次出现实质性违约。 3 产业债信用利差= 中债中短期票据到期利率- 中债国债到期利率。 4 城投债信用利差= 中债城投债到期利率- 中债国债到期利率。 5 新发公司信用债隐含评级指数是对公司信用债发行的债项资质的综合度量，计算方法是将中债市场 隐含评级转化为量化评级，再对新发行公司信用债以发行面额为权重计算量化评级的加权平均值。其中量 化评级从100分起按照隐含评级高低顺序每降一级减5分，即隐含评级AAA+、AAA、AAA-、AA+、AA、AA-、 A+、A、A-、BBB+、BBB、BB、B、CCC、CC 分别对应量化评级100、95、90、85、80、75、70、65、60、 55、50、45、40、35、30 分。 6 公司信用债隐含评级下调率是指公司信用债当月月末隐含评级低于上月月末隐含评级的债券支数占 可比公司信用债总支数，其中可比公司信用债总支数是指当月和上月月末均有隐含评级的公司信用债支 数。 7 行业