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要求： （1）计算产品P-Ⅱ投资决策分析时适用的折现率。 （2）计算产品P-Ⅱ投资的初始现金流量、第5年年末现金流量净额。 （3）计算产品P-Ⅱ投资的净现值。 解答 （1）权益资本成本：4%＋1.4×（9%－4%）＝11% 　　加权平均资本成本：0.4×8%×（1－25%）＋0.6×11%＝9% 　　所以适用折现率为9% 　　（2）初始现金流量3000000元） 　　第五年末账面价值为5%＝500000（元） 　　所以 变现相关流量为：1000000＋（500000－1000000）×25%＝875000（元） 　　每年折旧为0.95/5＝1900000  所以，第5年现金流量净额为： 　　50000×300×（1－25%）－（600000＋200×50000）×（1－25%）＋1900000×25%＋3000000－545000＋875000＝7105000（元） 　　（3）企业1－4年的现金流量： 　　50000×300×（1－25%）－（600000＋200×50000）×（1－25%）＋1900000×25%－545000＝3230000 　　所以： 　　净现值：3230000×（P/A，9%，4）＋7105000×（P/S，9%，5）20817