3盈利能力及其质量分析.ppt

* * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * 上市公司对南方证券计提的投资减值准备差异 2003年12月31日 单位：亿元 股票简称 投资余额 计提情况 年净利润 净资产收益率 金额 比例 上海汽车 3.96 3.96 100% 15.16 14.55% 首创股份 3.96 0.59 15% 4.04 9.08% 东电B股 2.20 1.80 82% 6.09 10.14% 四川长虹 1.30 0 0 2.40 1.84% 邯郸钢铁 1.10 0.52 47% 6.26 8.63% 万鸿集团 0.83 0.75 90% -7.68 N/A 海王生物 0.77 0.23 30% 0.44 2.51% 中原油气 0.49 0.27 55% 5.22 12.16% 分析：减值准备不是管理层根据准则要求计算出的一个简单数字，其背后隐藏着公司事业绩目标，经营战略，大股东利益取向等等估值动机。在这方面，应特别警惕经营状况相对较差的公司利用减值准备操纵报表的行为。 更多案例：四川长虹（600839） ，ST中华（000017），万家乐（000533），ST轻骑（600698）等。 * 财务报表造假的识别 造假的预警信号 管理层面的预警信号：管理层缺乏诚信，不可信赖。具体表现为：过于注重个人利益；轻易对财务目标做出承诺；急功近利，缺乏经营的恒心等。 财务报表造假问题 * 造假的预警信号 关系层面的预警信号：企业与金融机构、关联企业、注册会计师、律师、投资者和监管机构的关系异常。常见的状况有：企业频繁更换为之服务的会计师事务所或律师事务所；企业的经营过多涉及关联方交易；企业经常陷入大额诉讼；企业与投资人关系紧张；企业在财务报告和信息披露方面受到监管机构的处罚或批评；企业与税务机关的税务纠纷不断。 * 造假的预警信号 企业内控层面的预警信号：企业内控存在严重缺陷。常见的问题有：缺乏内审机构或内审人员配备严重不足；企业的信息系统薄弱或IT人员严重不足；独立董事不独立；企业的规章制度不健全，漏洞很多等。 * 造假的预警信号 经营及财务结果层面的预警信号：经营状况不良，财务结果的勾稽关系异常。常见的状况有：报表项目余额和金额变动幅度异常惊人；收入和费用比例严重失调；在连续报告净利润的同时，经营活动产生的现金流量持续入不敷出；企业高度依赖持续不断的再融资才得以持续经营；企业对外报告的盈利能力以远高于竞争对手的速度迅猛增长；企业的主要成本费用率大大低于其竞争对手；财务报表被注册会计师出具“不干净”意见的审计报告；企业因经营业绩不佳导致其股票交易持续低迷，面临着终止交易的风险。 * 造假的识别方法 借助财务报表的勾稽关系 与行业中其他企业的比较 借助于外部监督机构：如注册会计师、新闻媒体、证监会的工作 借助于企业的内审机构 借助于企业内部经营分析报告 借助于公司内部人的暗示和举报 * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * 财务报表造假动机 业绩考核动机 信贷资金获取动机 案例：南海华光骗贷案 2004年审计总署李金华掀起的“审计风暴”，揭露了南海华光集团通过粉饰财务报表骗取工行74亿元贷款的恶性案件。 财务报表造假问题 * * 项目名称 资产 总额 所有 者权益 销售 收入 净利润 增值税 真实金额 9.77 1.17 3.22 0.11 0.04 报表金额 36.43 18.63 64.38 7.31 1.55 虚假金额 26.66 17.46 61.16 7.20 1.51 虚假比例 273% 1 492% 1 899% 6 545% 3 775% 南海华光集团财务数据比较 单位：亿元 财务报表造假动机 股票发行动机和上市资格维护动机 纳税筹划动机 政治利益动机 财务报表造假问题 * 财务报表造假手段 操纵收入确认时间或确认虚假收入 案例：ST广夏（000557） 财务报表造假问题 * * 项目 每股收益（元） 净资产收益率（%） 主营业务收入（万元） 主营业务利润（万元） 净利润（万元） 2001年中期 -0.039 -3.77 7 251 1 916 -1 953.36 2000年度 0.827 34.56 90 899 57 826 41 764.64 1999年度 0.510 13.56 52 604 20 858 12