5-宏观经济政策分析.pptVIP

三、挤出效应（Crowding out effect） 指政府支出增加所引起的私人消费或投资降低的效果。 财政政策挤出效应存在的最重要原因是政府支出增加引起利率上升，而利率上升会引起私人投资与消费减少。 g??物价?（M不变）?m??利率??私人投资与消费? 假定政府购买性支出增加了△g? LM 财政政策的 挤出效应 y1 y2 y3 y IS1 IS2 r% △g /（1-β） -d△r/(1-β) △r 挤出效应：政府支出增加引起利率上升，从而抑制私人投资（及消费）的现象? LM不变，右移IS， 均衡点利率上升、国民收入增加不多? 支出乘数的大小(如kg=1/(1-β)，比较稳定。 货币需求对产出变动的敏感程度(k)，（支付习惯和制度）。 货币投机需求对利率变动的敏感程度(h) 投资需求对利率变动的敏感程度(d) 影响挤出效应的因素 挤出效应的大小 挤出效应越小，财政政策效果越大。 因素 机制 β 影响到乘数。乘数越大，支出引起的产出增加也多，但利率提高也多，投资减少导致国民收入减少也越多，挤出效应越大。 k K越大，支出增加，引起货币交易需求多，投机需求少，利率上升大，挤出效应越大。 h 越小，利率变动越大，挤出效应越大。相反，越小 d 越大，一定量利率水平的变动对投资水平影响就越大，挤出效应越大。相反，越小。 第三节 货币政策的效果 一、货币政策效果的IS-LM图形分析 二、古典主义的极端情况 三、货币政策的局限性 一、货币政策效果的IS-LM图形分析 货币政策效果是指变动货币供给量的政策对总需求的影响。 假定增加货币供给能使国民收入有较大增加，则货币政策效果就大，反之，就小。 货币政策效果同样取决于IS和LM的斜率。 y r % E0 IS1 LM0 IS0 y0 y1 y2 r0 r1 r2 LM1 E2 E1 图中IS0曲线斜率较小，曲线较平坦，而IS1斜率较大，曲线较陡峭。 当货币供给增加使LM从LM0增加到LM1时，IS曲线较陡时，国民收入增加较少，IS曲线较平坦时，国民收入增加较多，即货币政策效果较好，如图y0y2y0y1 原因 ：当IS曲线较平缓时，即投资需求的利率系数d较大，或者说投资需求对利率变动反应较敏感。当货币供给增加引起利率下降时，投资需求增加较多，从而引起国民收入有较大的增加。反之，当IS曲线陡峭时，投资需求的利率系数d较小时，货币供给增加引起的利率下降时，投资的增加不会很多，从而国民收入的增加也较少。 0 第一种情况：LM形状不变，因IS斜率而异的货币政策效果 货币政策效果因IS的斜率而有差异 y1 y2 y3 y LM1 LM2 IS1 IS2 IS陡峭，投资利率系数小。投资对于利率的变动幅度小。所以LM变动使得均衡移动，收入的变动幅度小。反之，则大。 IS陡峭，收入变化小，为y1-y2。 IS平坦，收入变化大，为y1-y3。 y2-y1y3-y1 r% 第二种情况：IS形状不变，因LM斜率而异的货币政策效果 y r % E0 LM0 IS0 y0 y1 y2 r0 r1 r1′ LM0’ E1 LM1 LM1′ E1′ 结论 当IS曲线斜率保持不变时，LM曲线越平坦，货币政策效果越小，反之，货币政策效果越大。如图中y0y1y0y2 原因 当IS曲线斜率保持不变时，LM曲线越平坦，即货币投机需求的利率系数h越大，或者说货币投机需求对利率变动越敏感，因而货币供给量变动对利率变动的作用较小，从而对投资增加的影响较小，因此国民收入增加也较少，货币政策的效果较小。 反之，若LM曲线较陡峭，表示货币需求受利率的影响较小，即货币供给量稍有增加就会使利率下降较多，因而对投资和国民收入有较多增加，即货币政策的效果较强。 货币供给增加 LM平坦，货币政策效果小。 LM陡峭，货币政策效果大。 货币政策效果因LM的斜率而有差异 y1 y2 y3 y LM1 LM2 IS1 IS2 y4 LM平坦时，货币供给增加，利率下降的少，对投资和国民收入造成的影响小； 反之，LM陡峭时，货币供给增加，利率下降的多，对投资和国民收入的影响大。 y2-y1y4-y3 r% 货币政策效果的简化图示 货币政策效果 y1 y2 y LM1 LM2 IS r% y3 △m/k h△r/k △r 二、古典主义的极端情况 水平IS和垂直LM相交，是古典主义的极端情况。 古典主义极端下的货币政策十分有效 IS LM1 LM2 y r0 货币政策十分有效 IS水平，斜率为0，投资对利率很敏感； 利率稍微变动，投资大幅度变动。 利率稍上升，投资大大减少。 新增货币供给全部用来增加交易需求。 利率维持在较高水平。 y1 y2 r% △m/k 古典主义极端下的财政政策完全无效 IS2 IS