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分析： 资本结构优化 资本结构比较 资本成本率比较 2012年资本结构分析 12年的财务杠杆系数（DFL=EBIT\(EBIT-I)）=1.032 当息前利润利润增长一倍时，普通股收益将增长1.43倍 小结 通过上述分析，对融资前后公司的资本结构的优缺点进行如下比较： 结论 1、适当的调整财务杠杆可以提高税后利润增长率 2、财务杠杆系数受资本规模、资本结构、利率、息前利润的影响，不确定性因素较多，有一定的风险 BACK TO SCHOOL 通策医疗投资股份有限公司 ——设计五“资本结构分析 公司简介、宗旨 资本结构优化 资本结构分析 ——制作：第四组 目录 组长:顾佳亮 组员:钟李晗 梁瑞麒 陶奇 朱金鑫 顾浩 韩雨轩 廖楠 张杨志 组员介绍 资本结构优化 资本结构分析 组员介绍 公司简介 公司简介 通策医疗投资股份有限公司是国内第一家以口腔医疗连锁经营为主要经营模式的上市公司。该公司于1996年10月30日在上海证券交易所挂牌上市交易，总股本为16,032万元。 公司宗旨 公司以促进我国医疗事业发展为己任，突出口腔医疗服务为主营方向，构建以口腔医疗服务为支柱的控股型现代企业发展战略，运用实体运营和资本运营两种手段，开拓境内外市场，追求股东利益和社会效益最大化，把公司建成一个管理科学化、经营规模化、市场国际化的医疗服务企业。 注：资产息税前利润率=息税前利润/资产平均总额*100% 资本结构分析 72.67% 74.52% 48.88% 留存收益 100% 100% 100% 合计 27.33% 25.48% 51.12% 普通股 2011年 2010年 2009年 资本种类 2009—2011年公司资本结构如下： 43.88% 71,690,387.69 26,473,857.28 0.00 42.32% 98,164,244.97 2011 129.33% 49,826,508.46 19,149,579.73 0.00 105.14% 68,976,088.19 2010 　 21,726,656.62 11,897,685.92 0.00 　 33,624,342.54 2009 税后利润增长率 税后利润 所得税(25%) 债务利息 息税前利润增长率 息税前利润 年份 ——继续分析 09-11年公司资产息税前利润率均远大于资本成本率，说明公司获利能力良好，经营稳健。 10-11年公司的利润率增长放缓 公司资本结构全部由普通股和留存收益构成，过分依赖股权资本，经营战略过于保守，企业可以利用其优势适当优化企业的资本结构以扩大企业规模和盈利范围。 从成本效益关系的角度来分析，企业的资产报酬率大于企业的综合资本成本，无长期负债，故企业无法利用财务杠杆使企业的财务得到进一步地改善，使企业获得资产的规模的扩大效应。就从这方面讲，企业的资本结构是不合理的。 选择调整企业财务杠杆的优势 1、企业近几年经营状况良好 2、企业长期无财务杠杆，只要适当调整就可以有较明显的效果且风险不大 3、有比较好的盈利预期 怎样优化企业的资本结构 0.44% 71,373,183.73 23,791,061.24 3,000,000.00 42.32% 98,164,244.97 2011 1.15% 49,482,066.14 16,494,022.05 3,000,000.00 105.14% 68,976,088.19 2010 　 22,968,256.91 7,656,085.64 3,000,000.00 　 33,624,342.54 2009 税后利润增长率 税后利润 所得税（25%） 债务利息 息税前增长率 息税前利润 年份 此次融资，公司增加长期借款长期债券，非流动负债总计增加 公司的资产负债率=负债总额/资产总额=20.24% 公司的流动比率=流动资产/流动负债=11.31% （注：2011年负债总16元，资产总额249016330.80，资产负债率4.98%) 2012年资本结构预测: 5.57 5.23 7.51 4.71 个别资本成本率（%） 5.48 3.65 1.35 0.19 0.28 综合资本成本率(%) 100.00 686655530.15 合计 65.64 450751150.15 留存收益 25.87 177648710.00 普通股 2.53 00 长期债券 5.96 00 长期借款 资本比例(%) 资本价值(元) 资本种类 2012年资本结构分析 12年的财务杠杆系数（DFL=EBIT\(EB