大宗商品价格展望长期、中期跟短期（pdf 42）资料.pdfVIP

中国国际金融有限公司 China International Capital Corporation Limited 中国：宏观经济 2006 年 5 月 16 日 中金公司研究部 大宗商品价格展望 联系人：高 挺 gaoting@ 泽 凯 odgersc@ ——长期、中期和短期 哈继铭 hajiming@ (8610) 6505 1166 要点： 2002 年以来大宗商品价格持续上升，其间全球宏观经济亦发生了一系列对商品价格有利的变化：世界经济强劲 复苏、美元疲软、利率下降。虽然大宗商品的实际价格数十年以来一直保持下降趋势，但本轮上涨可能持续更 长时间，因为全球化（包括中国和印度进一步融入世界经济）增强了世界经济增长的潜力以及企业承受高商品 价格的能力。 在研究大宗商品价格指数决定机制的宏观经济计量模型中，我们引入全球经济增长、美元汇率和利率等三个变 量。对一些大宗商品，我们还引入了生产/供给这一变量。模型旨在考察目前大宗商品价格中有多少得到