由于上半年经济运行中出现一些较大风险因素,场对今后经.docVIP

不确定虽存 高增长可期——08年中期宏观经济展望报告日期2008年6月30 不确定虽存 高增长可期 ——08年中期宏观经济展望 报告日期 200 冯玉明 宏观经济首席分析师 0216110 fym@ 相关研究报告 《不要为表面数据所蒙蔽》 2008年3月27日 《紧缩是为了更持续地增长》 2008年1月4日 中国经济 政府及经济自身能够较好应对各种风险因素。当前经济增长中的风险因素主要来自于通胀、外需放缓和房地产投资增速未来可能快速回落三个方面。我们认为，尽管中国经济增长面临通货膨胀的威胁，但政府仍然是希望经济继续保持一个比较高的增长速度的。5月份CPI已经出现回落，虽然油、电价格的调整以及PPI的继续走高使通胀依然面临很大压力，但PPI向CPI的部分传导短期内还左右不了CPI的走势，在更长一点的时间内，只要食品价格不再出现快速的大幅上升，总体的CPI水平就会被控制在可接受的范围内。而油电价格的调整表明政府对通货膨胀的承受度要比市场预期的高。对于外需的增长，我们认为未来环境不会比上半年更差，因为影响中国出口增长的美国内需一季度只增长0.1%，而其房地产市场也有望在下半年企稳。在判断政府希望经济保持高增长的前提下，我们认为政府不会允许房地产以及总体投资增长未来出现大幅回落，而政府和经济自身也有能力使投资增长保持在高位水平。 中国经济的高增长期仍未结束。中国经