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读《交易金融学》有感 第 PAGE \* Arabic \* MERGEFORMAT 1 页 读《交易金融学》有感 读《交易金融学》有感 潘剑华 看了1973老师的巨著《交易金融学第三卷》，深受启发，顺道也谈谈我对中国资本市场的看法。 网络流传过这么一句话，世界上有两种股市，一种是股市，另一种是中国股市。喜欢跌是中国股市的特色之一，延展开来就形成了牛短熊长的格局。那么究竟为何会导致这种现象的发生呢，我做了如下思考： 1：信息不透明：公司的股价会涨根本上来说是企业具有在该领域的核心竞争能力，股民通过公司披露的财务报表等信息来掌握该公司的情况。但是在中国，由于合理避税，融资或业绩需要等原因财务报表几乎很难让人完全信任。之前爆出过的獐子岛事件就很说明问题，水下的库存商品--扇贝。一会说被冲走了，业绩大亏，一会又说游回来了，业绩又发生巨大变化，这一涨一跌又洗劫了大批财富。还有好多年前发生的重庆啤酒疫苗事件，最近的长生生物疫苗事件，都造成了股价在短时间内巨大变动，而一般的投资者很难了解企业里到底发生了什么。 华夏基金的前明星基金经理王亚伟曾经说过一句话：从原则上来说，老百姓不应该自己购买任何一只股票。 很久以后我才理解了这句话，因为一般的投资者对中国企业的内部情况是真的不了解，看着股价的大幅上扬其实内部可能已经出现了很多隐患，所以在中国很难做一放就好多年的所谓“价值投资”。 2：企业隐患多：这也是中国股市的上市公司一个比较普遍的问题，之前崔永元爆出天价合同的事，很多影视股就纷纷大幅下跌，这时候我们才发现，原来一个企业那么脆弱，阴阳合同这种不规范行为几乎是常态，由于企业的漏洞太多，任何的风吹草动都会让股价突然下跌，当然一般的投资者也无从预判。 3：政策变动大：一个政策能直接造就一个行业，也能彻底毁掉一个行业。政策的预期不稳定性也是造成股价波动的一个重要因素。P2P一开始是支持的，后来一刀切彻底废了。课外辅导行业突然出现政策不允许收超过三个月的学费了。这种政策对企业现金流会突然施加重大影响，甚至是灭顶之灾，但是普通投资者并不知道这是不是一个长期政策，还是一个短期的过渡性政策，自然也无法长线安稳的持有该公司的股票。 4：退市制度不健全：好的股票存在，坏的更多，而且一直存在于这个市场，导致市场筹码越来越多，但是优质的筹码相对稀少，所以整体指数无法在退市的良性驱动下健康成长。 在如此险恶的情况下，唯一能够在中国市场生存的也只有技术派了，技术派不太拘泥于完全的基本面信息，他们认为K线直接反映了所有的信息，通过73老师说的标志性K线来驱动自己的操作。 但，这不能掩盖中国股市的问题，信息更透明，政策更公开，制度更完善是市场更加有活力的前提条件。 但是我又突然想到书中的一句话：要改命的难度不亚于让这个人重新活一遍。 如果把这个市场也看做一个人的话，它现在不得不改了。