豆粕合约跌跌不休期权成交节节攀升.PDFVIP

商品期权投资策略日报 2018.06.05 一 诺 千 金 德 厚 载 富 豆粕合约跌跌不休 期权成交节节攀升 2019.02.27 一德期货期权部 期权分析师 曹柏杨 投资咨询号：Z0012931 0 商品期权投资策略日报 2018.06.05 上周末，备受关注的第七轮中美经贸高级别磋商结束，特朗普宣布美国延后原定于3 月 1 日对中国产 品加征关税的措施。此外，有消息称，中国承诺额外购买1000 万吨美国大豆，每年额外采购300 亿美元的 美国农产品。同时，受非洲猪瘟影响以及春节生猪大量出栏，生猪存栏量显著下降，豆粕下游需求持续低迷。 在内外因叠加的影响下，豆粕 1905 合约一路跌跌不休。截止下午收盘，豆粕 1905 合约收于2480，跌幅达 1.90%。 放眼到期权市场，在豆粕一路下跌的行情下，豆粕期权成交一路走高，截止下午收盘，豆粕期权当日 总成交量为14.12 万手，本周日均成交量为11.15 万手。 豆粕期权今日成交持仓统计： 豆粕期权2019 年度日成交情况： 1 商品期权 2019.02.27 而对于翻倍的行情，在豆粕期权市场也是常见的事情： 由此可见，在A 股市场波涛汹涌的同时，豆粕期权市场也是一片火热。在豆粕期货不断下行的背景下， 豆粕期权正逐步被投资者用于管理风险。 当前来看，受非洲猪瘟的影响，需求端将进一步持续低迷的状态。外部环境，中美贸易摩擦趋缓，全 球大豆库存处于高位。因此，短期豆粕或将继续弱势调整。对于持有豆粕多单的投资者或者产业客户而言， 可考虑买入豆粕虚值看跌期权进行尾部风险管理。 从波动率角度来看，目前豆粕30 日历史波动率为14.41%，60 日波动率为13.19%，豆粕1905 系列期 权的隐含波动率为20.04%。对于M1905 合约系列期权而言，其将于4 月初到期，基于基本面及波动率考虑， 投资者可构建宽跨式空头，卖出M1905-C-2800 期权合约，同时卖出M1905-P-2400 期权合约，获取时间价 值的衰减。 豆粕隐含波动率情况 2 商品期权 2019.02.27 从波动率偏度来看，当前Delta25 与Delta50 隐含波动率偏度处于低位，投资者可考虑构建比率价差 策略，买入2 份Delta25 期权合约，同时卖出1份Delta50 期权合约。 最后，把近几日的结束语再一次送给大家： 策略千万条，风控第一条。 交易不规范，亲人两行泪。 3 商品期权 2019.02.27 免责声明  本研究报告由一德期货有限公司（以下简称“一德期货”）向其服务对象提供，无意针对或打算违反任何国家、地区或其它法 律管辖区域内的法律法规。未经一德期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式引用、转载、发送、传播 或复制本报告。本研究报告属于机密材料，其所载的全部内容仅提供给服务对象做参考之用，并不构成对服务对象的决策建 议。一德期货不