媒体关注、信息披露跟公司行为资料.pdfVIP

媒体关注、信息环境与公司行为 孔东民；刘莎莎；应千伟 （华中科技大学；北京大学；四川大学） 摘要：从中小股东利益保护的角度出发，本文将公司行为分为“好行为”与“坏行为”，然后考 察媒体对于公司行为的影响。尽管媒体治理的角色在机制上存在“监督”与“合谋”两种可能， 但我们发现，媒体关注在中国上市公司行为的各个层面上都体现了显著的监督治理功能。具 体表现为：媒体关注度高的公司，其生产效率、公司业绩与社会责任均会增加；同时，公司 盈余操纵、衡量大股东掏空的关联交易以及违规行为均显著降低。进一步，我们发现信息不 对称在也有一定程度的边际影响。然而，在某些特定的场景下，我们发现了当地媒体与当地 企业可能存在合谋（即媒体偏差）的证据。整体上，本文在扩展、补充目前研究的同时，也 给监管部门提供了明晰的政策建议，即大力发展媒体作为信息披露媒介以及第三方监管的功 能，促使媒体的独立化与市场化。 关键词：公司行为；媒体关注；投资者保护；监督；合谋 孔东民 单位：华中科技大学，经济学院金融系，副教授 地址：湖北武汉，华中科技大学，经济学院，邮编：430074 Email: kongdm@ ；电话：159-2706-8886 刘莎莎 单位：北