2019年ETF期权波动率套利策略.pptVIP

-*- ETF期权波动率套利策略 招商证券股份有限公司 资产管理总部 钟鑫 周围（实习） 2014年7月31日 目 录 一、ETF期权波动率套利策略概述 二、50ETF期权BSM模型数据模拟 三、沪深300期货对冲50ETF期权 四、50ETF期权上交所仿真数据测试 一、波动率对冲套利策略概述 The Generalized BSM Option Pricing Formula 一、波动率对冲套利策略概述 波动率套利策略（dynamic Delta hedging）- 较低风险 Sell Call Sell Put与标的物搭配运用 当期权的隐含波动率过高（或过低），也即市场高估（或低估）期权价值的时候，卖空（或买多）期权； 波动率价差交易 通过dynamic Delta hedging复制出对应期权的payoff，以赚取隐含波动率和实际波动率之间的差值； 一、波动率对冲套利策略概述 Sell Call 与标的物搭配运用 具体操作： Sell Call，同时进行Delta对冲。 预期收益 卖出认购期权的权利金和期权理论价格的差值 可能风险 虽有Delta对冲，整个组合仍然有vega，gamma，theta等风险敞口，可以通过多个相反方向的期权来管理风险 二、50ETF期权BSM模型数据模拟 50ETF历史波动率与隐含波动率对比 注：历史波动率1为21个交易日